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目前不出现一个大牛市是不可能的！ |
| www.cnfol.com 2005年08月08日 09:16 证券时报 |
一、这是一个令上千万投资者心碎的时刻：2005年6月6日上午11时零3分，上证综指无声无息地击破了千点大关，瞬间触及998点。
4年前，上证综指还在2000点以上时，就有人预言：上证综指将回落到千点。当时，多数人并不认同，对 “千点论”口诛笔伐。但是，市场是无情的，常常并不站在多数人一边。4年之后，“千点论”还是成了现实。
4年间，股指每次大幅回落，“救市”的呼声都不绝于耳。无奈的是，种种“救市”努力，似乎都阻挡不住“大熊”的肆虐。当上证综指最终跌破千点之后，“救市”的呼声反而不如以前强烈了：多少投资者已心如死灰？
天无绝人之路。就在一些人预计上证综指将进一步跌到800点甚至700点的时候，转机出现了。6月8日，在突然急剧放大的买盘推动下，股指拔地而起。在此后的两个月里，几经反复，股市收住了匆匆下行的脚步，开始掉头往上走。在经历了长达49个月的熊市之后，投资者终于看到了一线曙光。
是什么力量化解了股市的惯性下坠？
有什么力量能够引领股市从千点再出发，最终走向繁荣？
答案正在明朗。
答案就在每一位市场参与者心中。
二、扭转股市下跌惯性，靠的既是市场自身的力量，又是政府的力量。
市场力量的伟大之处就在于：你可以忽视它，压抑它，但是无法打败它。它有一套强大的内在稳定系统，毋需假借任何外力，靠自己就可以矫正市场失衡。
股市8年一轮回。1997年初从千点起步，到2001年6月之前一路风光，假5·19行情之手，登高2245点；之后4年低回不已，在市场化改革的进程中，复归千点。4年抗争，拗不过市场的意志。
熊市4年多来，各路资金不停地卖空，卖到股市整体市盈率跟海外接轨，卖到越来越多的绩优股市盈率低于海外同行。卖到1000点，终于卖不动了。看到卖的人走累了，市场就唤醒了买的人：该启程了。市场于是止跌回升。
市场自身的力量伟大，政府的力量强大。当绝大多数市场参与者极度悲观的时候，政府出手拉一把，能帮助他们稳定情绪。
谁都不会否认，2004年2月国务院出台支持资本市场改革开放和稳定发展的九条意见，是中国证券市场成立以来所获得的最有价值的“礼物”。
谁都不会否认，2005年4月底中国证监会启动股权分置改革试点，是中国证券市场15年间难度最大、也最有价值的“突破”。
谁都不会否认，“国九条”出台至今的一年半时间，是中国证券市场成立以来出台利好政策最密集、力度最大的一个时期。
参与股市投资的人，没有人可以不买市场的账。同样，也没有人可以忽视政府的意志。
稳定千点，是市场的意志，也是政府的意志。
三、稳定千点之后，从千点再出发，面临很多有利因素。
最大的一个有利因素是股改预期明朗。A股含权过去是流通股股东的憧憬，现在成了现实。流通股股东获得的平均对价在10：3左右。占总市值的60%至70%、深沪市值最大的200－300家上市公司要争取在一年以内基本完成股改。上海、广东两个证券“大户”已经动员起来，各级国资委已经动员起来。股改有望驶上快车道。
股改加速推进，利于股市走稳、走好。明确对价预期和基准，消除了A股估值的一个重大不确定因素，在短时间内有效降低了股票的价格中枢。新老划断和新股发行延后考虑，减轻了投资者对扩容的顾虑，为市场争取到了较长的休养生息时间。先行完成试点上市公司构成的G股板块受到追捧，形成了良好的示范效应。
这些还只是股改给市场带来的短期影响，如果从一个更广阔的视野看，股改对于中国资本市场乃至整体经济的影响，都将是革命性的。股改完成之后，流通股股东和非流通股股东之间的隔阂打通了，利益更一致了，将有利于提升上市公司的治理水平。在占三分之二股份从不流通转为可流通之后，国内外企业通过中国证券市场这个平台进行的兼并重组活动将更加活跃和畅顺，股价———企业真正的市场价格———将成为国资管理、考核和计量的主要依据。换言之，股价的涨跌跟公司高管、各级国资委乃至各级政府的利益将紧密相连，参与者将无人可以自外于市场。股改消除了拖累中国证券市场发展最大的一个历史遗留问题，使其最终成熟为一个真正的市场。这个真正市场化了的市场必将充分发挥资源配置功能，成为中国经济未来持续稳定高速增长的强大推进器。 |
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