5月份以来，管理层公布众多利好政策，官方资金甚至直接或间接进入股市。A股市场在此背景下已经走出了一波力度强劲的上涨行情，市场情绪再次被调动起来。目前市场中的热点多数围绕着股改试点公司，众多机构都在积极参与“寻宝”游戏。但是，股权分置改革只是在短时间内提高了公司的投资价值，并不能改变公司的长期投资价值，股改试点在短期“疯狂”之后将回归理性，而且随着股改的全面铺开，这种稀缺资源的优势将会慢慢减弱，行业景气度、公司经营等中长期因素将会重新成为投资者选股的考虑重点。
在经过两年的高速增长之后，中国强劲的经济扩张势头正在逐渐放缓。虽然1978年以来中国的政策及经济体制均发生了重大的转变，但中国仍然处于向完全以市场为导向的经济大国发展的初级阶段；与日本及亚洲其它国家的工业化历史进程相比，这一点显得尤为明显。中国目前正处于长期战略调整和短期周期性调整的十字路口。我们相信经过必要的战略调整和制度创新，中国在长期上仍可以在未来20年内维持相对较高的增长速度。2001-2004年间，中国名义GDP增长了40.7%，而出口额与进口额增长了130%。如此之高的增长率意味着一些行业将需要进行调整和整合。网易财经认为中国将要面对的只是周期性的经济调整，而非“耸人听闻”的经济衰退和金融危机。
尽管中国经济增长存在着由结构、制度导致的效率问题，但目前这样“高增长，低通胀”组合，成绩是令人满意的。在宏观经济长期依然向好的背景下，A股市场经过4年的价值回归后已经具备充足的条件能够反映宏观经济的波动，成为中国经济的晴雨表。从一个非理性下跌状态进入一个相对理性的投资环境下，A股市场中的投资机会将会明显增多。目前市场在“寻宝”游戏的影响下，投资者把关注的焦点放在股改试点之上，但是，网易财经认为未来的投资方向将会重新转向价值投资，以长期投资为原则，自上而下地选取投资目标。
目前中国处于经济高增长与产业结构调整共存的状态，我们对重点行业现状的描述是：
●投资增速较高的部门是“煤电油运”，基本符合“有保有压”的调控精神，除铁路之外的供给短缺有望在未来2-3 年内得到根本缓解。
●食品价格相对稳定的背景下CPI 难有大起大落，而工业品价格维持相对高位则使得企业利润继续受到侵蚀。
●居民消费本身所特有的稳定特性，是消费类股票在预期恶化时受到青睐的主要原因。
●下半年汽车市场将平稳增长，企业和行业利润经历前期低点后逐步回升。受需求的持续性以及企业策略调整的影响，这种景气回升不会是昙花一现。
●原铝和氧化铝价差的扩大、电力供应紧张的缓解及落后产能的淘汰有利于大型电解铝行业恢复效益，预计未来2 年铝业上市公司毛利率将恢复到14-20％。
●企业盈利能力指数在近两年的表现与我们的感性认识是一致的，总需求受到影响只是时间问题。预测GDP 年增长8.8%目前来看略显保守，如果货币供应持续扩张，则需重新评估。
从行业配置角度来看，上下游行业分化局面有所缓和，在自上而下规避行业风险的同时，选择具有良好基本面支持和业绩预期的公司集中持有，同时关注汇率制度调整给市场带来的短期投资机会，看好存在需求缺口的垄断性行业，如机场、食品饮料、银行、公用事业等行业，另外，近期需关注原材料成本敏感型行业，随着国际原材料价格的平缓回落，汽车、电力设备等行业的盈利能力下半年有望出现好转。在行业配置中，我们给出相对均衡的配置比例，消费防御性行业40％，能源原材料行业30％，中下游行业30％。
为了让大家更清晰地了解各个行业的投资前景，以下一份重点行业公司评级报告表：详请见下页
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