完整披露含B股、H股可能获得的对价一览表

“寻宝游戏”是市场主流炒作思路，从中小企业板到现在的含B股、H股的公司，股改试点概念已经深入人心。市场传闻，在股权分置改革过程中，将采取非流通股在哪一市场流通则对哪一个市场流通股东支付对价的原则，意味着目前拥有A股和B股或H股的公司，在进行股改过程中，若非流通股只在A股流通，则只对A股股东支付对价，B股或H股将得不到对价。如果这一传闻属实，意味着目前有B股或H股的A股公司将可以进行股权分置改革。轮胎橡胶、氯碱化工在股改方案大比例送股的预期下已经翻了一倍，跟随它们的上海本地股、深圳本地股普遍也有50%以上的涨幅。

财富证券的建议是，尽管拥有B股或H股的A股公司可能存在投资机会，但我们仍然应有所选择。假定前提一：B股或H股的价格是合理或者是基本合理的，即较好地反映了公司的价值，以公司目前的B股或H股的股价作为A股公司股改后的理论价格。假定前提二：尽管这些有B股或H股的A股公司目前价格可能低于或接近于B股或H股价格，但非流通股股东仍然需要向A股股东支付对价，具体支付对价因公司不同而差异，按目前已经试点的公司对价方案看，市场的对价水平平均为每10股送3股左右，因此我们假定拥有H股和B股的A股上市公司对价水平为每10股送3股。

所以，若以目前B股或H股价格作为公司股改后的理论价格，以10送3作为对价额，则目前公司在A股市场股票价格只要不超过其在B股或H股股票价格30%，就存在一定的投资机会。另外，由于考虑控股权的需要，则要求公司非流通股比例比较高，一般认为这一比例越高，非流通股股东向流通A股或B股、H股支付对价的能力越强。网易财经从财富证券得到一份对拥有H股或B股的A股上市公司的分析报告，以供大家参考。

表1和表2对拥有H股或B股的A股上市公司目前的A股股价与其H股(B股)股价进行了比较，按照每10股送3股的假定，我们认为A股价格高于H股(B股)比率在30%以内的股票是较有价值的，由于考虑控股权的需要，我们要求公司的非流通股数与其流通股数的除数必须大于1，且越大越好，而其非流通股数与其流通A股股数的除数也同样必须大于1且越大越好。