| 行业 |
行业动态预测 |
相关投资策略 |
| 石化 |
行业运行趋势：原油价格继续创出新高；炼油亏损加 剧；石化产品价格上涨乏力，景气下降。 8 月国际原油价格继续创出新高，Brent 平均价格 63.80 美元/桶，环比上升11.26%。8 月国内成品油零 中准价没有上涨，使得国内炼油行业亏损加剧，目前 时点吨油亏损在300 元左右。石化产品价格在高原油 价格下，上涨乏力，芳烃、烯烃、聚烯烃与石脑油的 价差相比7 月份下跌，显示石化景气下降趋势已经形 成。 |
中国石化：目前股价已经包含10 送2.5 股的预期，近期经营压力加 大，目前状态继续持续，则全年业 绩难以达到0.40 元。 短期：持有，主要是基于股改对价 的朦胧预期。 |
| 化工新材料 |
行业运行态势：高原油价格下，盈利受损，需求受抑 制。 烟台万华MDI 最新价格为纯MDI 25800 元/吨，下跌 1400 元/吨；聚合MDI 价格不变。3 季度盈利能力环 比应该出现下降。维持全年盈利预测不变。 |
烟台万华: 原油价格如此上涨对烟台万华的 盈利带来压力，这是我们盈利预测 时所万万没有想到的。短期股价支 撑动力来自于10 月份宁波项目的 开工以及股改对价。“正负”两方 面因素综合考虑，维持“持有”评 级。长期看，仍然是化工类股票中 的最好资产。 适度看好：澄星股份、泰山石油 |
| 纯碱、氯碱、 塑料加工 |
纯碱行业运行态势：下跌后盘整。目前价格在1600 元/吨左右。 氯碱行业运行态势：PVC 价格反弹。8 月底PVC 价格 大幅反弹至7500 元/吨。 塑料加工：成本压力仍然没有缓解，景气继续下滑。 原油价格的高企，使得下游塑料加工行业的成本压力 没有得到缓解，企业开工率下降，这一状况预计在05 年都难以得到缓解。 |
齐鲁石化拥有60 万吨的PVC 产能， 将直接受益于PVC 价格的反弹。6 元左右可以买入齐鲁石化。 山东海化、三友化工目前的股价均 为4 元左右，PE 为11 倍。 |
| 医药 |
行业运行趋势：1-6 月数据显示，医药行业总体运行 平稳。全行业收入增长24%，利润总额增长22%。但 销售毛利同比下降1 个百分点，行业的增长主要靠总 量的扩大，内生盈利能力在成本上升和药品降价的压 力下有所削弱。下半年由于药品降价预期、经销商资 金紧张、医疗体制改革的重新定位，都使得医药行业 的政策环境不容乐观，行业充满着不确定性。在此情 形下，行业基本面难有“正面”的消息。 |
现阶段医药股的最大投资机会将 来自于股权分置所带来的投资机 会。此外，从防御性的角度考虑， 我们仍然推荐能够复制原有业务 的优质品牌类中药上市公司。 看好：同仁堂、 云南白药 关注：昆明制药 |
| 机场航空 |
行业运行趋势：油价屡创新高，航空公司运营压力增 加。机场行业运行平稳，1－6 月份运输周转量增长11%, 旅客吞吐量6282 万人次，增长11.9%，周转量增长 13.2%;货邮吞吐量139 万吨，增长7%,周转量增长 6.5%. |
航空：交易性机会 机场：看好：上海机场 适度看好：深圳机场 看淡：白云机场 |
| 港口航运 |
行业运行趋势：运行态势平稳。 1－7 月份全国规模以上港口外贸货物吞吐量增长 18.7%，集装箱吞吐量增长24.2％。 |
中长期而言不宜大比例持有此类 股票，降低配置比例。 |
| 高速公路 |
行业运行趋势：行业运行平稳。 1－7 月份公路货运周转量同比增长12.3%，客运周转 量同比增长6.6%。运行平稳。 |
看好：楚天高速 适度看好：福建高速 宁沪高速(考虑对价因素) |
| 旅游酒店 |
行业运行趋势：运行平稳。 |
看好黄山旅游、首旅股份。 |
| 电信有线运营 |
行业运行趋势： 7 月电信收入493 亿，环比增长2.03%，小灵通新增 用户152 万，环比下降25.5%。中国移动7 月率先在 北京和上海下调资费，对联通主要利润来源地发起进 攻。联通新增85.5 万GSM 用户、40 万CDMA 用户，比 六月下降10.7%。 |
看好：中国联通、歌华有线 |
| 通信设备制造 |
行业运行趋势： 1-6 月 GSM、CDMA 手机生产1.2 亿部，同比增长17%， 小灵通914 万部，下降35%，程控交换机3515 万线， 下降21%，基站52 万信道，基本与去年持平。 |
看好：中兴通讯 |
| 家电 |
行业运行趋势： 1-6 月彩电生产3591 万部，同比增长8.8%，其中平 板电视150 万台，增长320%。 |
看好：中兴通讯 |
| 计算机 |
行业运行趋势： 1-6 月 PC 生产3565 万台，增长61%，其中NOTEBOOK 增长101.9%。 |
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| 电子元器件 |
行业运行趋势： 1-6 月电子元件增长6.2%，半导体IC 增长5.6%，分 立器件增长9%，显象管同比下降18.3%。 |
看好：中科三环 |
| 农业 |
行业运行趋势： 上半年上游饲料行业利润大增，预计下半年景气回 落。中性。 |
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| 化肥 |
行业运行趋势： 上半年全国化肥产量2412 万吨、同比增长11.7%，氮 肥1752 万吨，增长10.4%；磷肥544 万吨，增长9.6%； 钾肥113 万吨，增长54.5%。尿素价格8 月出现下滑， 低至1610 元/吨。KCL 价格平稳，盐湖钾肥98%(KCL) 的价格1770 元/吨，与上月持平，海运费的反弹对价 格有支持作用。 |
看好：盐湖钾肥 |
| 乘用车 |
乘用车行业运行趋势：05 年1-7 月份，轿车产销量 同比分别增长7.65%和13.88%。由于04 年销售基数 低的影响，7 月当月，轿车产销量同比分别增长50%和45%，继续担当月度汽车行业增长的领头羊。受季 节性因素影响，7 月份销售量环比下滑8.81%；预计8 月份环比下滑的可能性较大；9、10 月份恢复环比增 长。受燃油价格高企的的影响，轿车销售结构发生了 较大变化，1.0L 以下的小排量轿车依然保持100%以 上的增幅。尽管目前行业需求较为稳定，但我们仍应 对轿车行业的产能释放、继续降价保持谨慎。 |
看好：一汽夏利 |
| 商用车 |
商用车行业运行趋势：卡车子行业----受宏观经济减 速预期以及发改委取消部分车型的影响，终端用户处 于观望，推迟了车辆的采购计划。7 月份，货车销售 累计同比增长9.16%，当月环比下降16.71%;其中， 重型货车子行业1-7 月累计同比下降6.59%,当月同 比下降62%，环比下降37%，销售形势严峻。我们预 计整个三季度销售仍然不理想。客车行业1-7 月销售 同比累计下降4.16%，其中，大型客车子行业维持平 稳的发展格局，1-7 月销售同比累计增长23.22%。增 量主要来自于公交、长途市场。 |
东风汽车 （600006 行情,资料,咨询,更多）。轻卡毛利率 稳定，发动机稳定增长，考虑对价 存在低估。 |
| 机械 (装备制造) |
行业运行趋势：行业整体继续回落。个别瓶颈行业、 长周期子行业有较好的成长空间。看好船用柴油机、 港口起重机械、油田装备、航空设备制造业、铁路设 备。 |
看好：洪都航空。 沪东重机、振华港机、北方创业。 |
| 食品饮料 |
行业运行趋势：平稳增长 行业保持平稳增长态势。维持上月的投资建议：建议 重点关注白酒行业与乳业。 |
适度看好：伊利股份、五粮液和山 西汾酒。 |
| 纺织服装 |
行业运行趋势：增速下降 目前制约行业的两大因素是出口设限和人民币升值。 但在这种宏观背景下，行业内仍有部分优秀公司可以 保持业务的稳定增长，而许多股票已随板块非理性大 幅下跌。在投资选择中，优先选择内销比重高或出口 产品受限很小，而原料采购进口比重大的企业，从前 期股价非理性下跌的股票中寻找投资机会。比如：G 凯诺和金鹰股份。 |
关注：G 凯诺、瑞贝卡、金鹰股份。 |
| 建材 |
行业运行趋势：下降 水泥行业二季度盈利好于一季度有一定季节性因素， 华东地区水泥价格在二季度小幅回升后又有所回落， 预计下半年成本会有所回落，但由于供大于求矛盾仍 未缓解，价格趋势仍不容乐观，行业盈利短期内仍难 以大幅回升。玻璃行业预计下半年将呈下滑趋势，由 于新增产能大量投产，预计06 年情况会比05 年差。 |
观望 |
