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战略性建仓别放过四季度（推荐） |
| www.cnfol.com 2005年10月17日 09:36 中金在线/股票编辑部 |
深沪两市上周末再次出现震荡走低的调整局面，不过招商基金投资总监曾昭雄建议投资者不必悲观，四季度将是长期资金战略性建仓的好机会，随后股市将在反复震荡中走出一轮较好的上升行情。
面对股改过程中消息面多空交替和企业盈利水平的变化局面，深沪两市近日再次出现较大幅度调整，不过曾昭雄认为随着宏观经济形势的进一步明朗，市场对经济和企业盈利的悲观看法将不断修正。宏观经济发展开始减速，只要下一阶段宏观经济调控得当，经济仍将保持一定的发展速度。从企业的盈利情况来看，宏观经济发展的情况更为乐观。企业的产成品库存开始下降，工业企业的亏损额开始回落，利润回升。如果目前的趋势可以保持，经济以一定的速度保持发展的可能性较大。
对于投资者担心的股改后的扩容压力问题，曾昭雄相信股票市场长期性的增量资金供应充足。尤其是银行系基金的规模增加，预计每年增加的长期性资金可达到1000亿元以上。相对于非流通股在股改后的压力而言，从长期来看资金供给是充足的。
在具体投资策略方面，曾昭雄建议投资者重点投资受益于中国经济长期增长的行业，如交通运输行业、消费品、医药和零售行业等。同时还将关注下一轮经济增长中重点扶持和优先发展的产业，如第三代移动通讯技术(3G)、轨道交通投资、电网投资、资源节约型经济产业等。
基金四季度投资报告 看好四大行业
进入第四季度以来，沪深股市进入了休整阶段。特别是基金重仓股不但在第三季度的反弹行情中没有表现，反而在第四季度中充当了空头的角色。作为市场主力军的基金，他们的一举一动将对市场产生很大的影响，因此，投资者必须时刻关注基金的投资策略。
第四季度进入休整期
国海富兰克林中国收益基金经理张晓东认为：首先，经过３个多月的上涨，对价预期得到了充分挖掘。“１０送３”这一平均对价水平很难在未来得到大的突破，因此，整体而言，对价因素将不再是推动市场上涨的主要动力。其次，对于在３季度疯狂炒做后的投机类股票，投资者无疑是需要小心提防了，因为海水正在退去。在这样的情况下，对于机构投资者而言，有必要将注意力重新转移到基本面上来：在宏观经济继续减速的大背景下，加强个股选择是获取超额收益的主要途径。就政策而言，中央政府在保持经济稳步增长的同时，正努力推动经济增长方式的转变，我们认为这其中蕴涵机会。比如，正在酝酿的税制改革，其核心就是减税以推动消费对经济的拉动作用，逐步改变过去依赖投资和出口的传统增长模式。因此，预期即使经济继续减速，消费仍将保持平稳增长，所以看好这一领域的投资机会。不断上涨的油价无疑是２００５年全球投资者关注的焦点话题。油价高企的局面仍将持续相当长的时间，能源行业是他们感兴趣的另一个领域。
长盛基金在第四季度投资报告中表示：影响下阶段市场走势的主要因素是：宏观经济基本面、股市政策以及资金流动等因素。
展望４季度的宏观经济，他们认为：固定资产投资增速放缓和出口增速回落的压力在不断增大，经济增速出现回落将在四季度得到体现。不过从当前的消费信心指数及预期数据来判断，未来一段时间消费继续保持平稳增长的可能性仍然较大。因此综合分析，虽然宏观经济回落将在四季度更为明显，但是其回落幅度相对有限，成功实现软着陆的可能性正在加大。
综合宏观经济、股市政策以及资金流动等因素，长盛基金对下阶段的市场趋势持谨慎乐观态度。不过需要提醒投资者的是，随着大部分公司逐步完成股改，再融资和新老划断的压力开始凸现；此外，随着年底的临近，部分机构资金可能会在年底进行结算，因此市场在上行的过程中可能仍然会出现较大的波动。在市场热点方面，今后相当长时间，市场仍将围绕股改题材的不断挖掘而展开。随着股改进入全面推进阶段，对价行情在１０月份仍将延续，预计蓝筹股的对价行情将梯次展开，行情有望进入平稳发展阶段，更多表现出震荡分化的特征。
景顺长城基金认为：市场正在处于长期底部区域。随着Ａ股市场全面股改的推进，下阶段市场行情仍然会围绕着股权分置而展开，今后一段时间内，股价涨跌有可能继续背离基本面。但他们也认为股权分置对价补偿的利好已大部分反映在股价中，一些升幅较大的小盘股、低价股、上海和深圳本地股已累积不少涨幅，回调压力显现；相反前期受市场冷落的蓝筹股由于持续回调，为机构投资者提供了较好的买入机会。他们预计第４季度市场将维持平衡市，不同性质资金的博弈将使市场热点呈现多元化的格局，长期来看，Ａ股市场正处于一个大的底部区域。
重点关注行业
总结几家基金公司第四季度投资报告，以下几个行业为他们的重点投资对象。 |
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