|
顶级券商看好的3只股 |
| www.cnfol.com 2005年11月02日 08:37 中金在线 |
深发展A：稳步扩张 盈利能力提高
深发展公布2005年3季度报告，前三季度深发展每股收益0.19元，每股净资产2.58元，净资产收益率7.31％。资本充足率3.43％，不良贷款比率10.29％。
3季度，深发展贷款环比增速有所放缓，存款环比增速依然维持，因此导致资金运用压力有所增加，同时债券占资产的比例有所下降。
前3季度深发展收入构成基本稳定，从微小变化来看，手续费收入有所上升，而证券买卖价差收入则有所下降。
我们注意到，期限法下深发展的不良贷款环比还有小幅增长，但是同比增速已经为负，同时随着其贷款业务逐步恢复，不良贷款比率也在出现下降，但是由于深发展在提取贷款呆帐准备上仍然不足，导致不良贷款覆盖率仍然低下。
3季度深发展的贷款收益率和投资收益率继续上升，而存款成本率基本稳定，导致整体盈利能力维持持续上升势头。
针对3季度的情况，我们调高了深发展盈利能力的假设，另外，我们对资产扩张的假设仍然是建立在深发展能够及时提高资本充足率，并获得继续扩张的假设下作出的，一旦深发展不能及时补充资本并受到监管部门的限制，我们将调整盈利预测假设和预测数字。
目前影响深发展业绩预期的不仅仅是业务扩张情况，还有现有的不良贷款如何化解的问题。尽管深发展在通过提高盈利能力来尽可能化解不良贷款的包袱，但是不良贷款如果全部通过未来利润来冲销，对未来几年的业绩无疑将产生比较大的影响。
同时，我们也不排除通过某种金融安排，让深发展迅速甩掉坏帐包袱，轻装上阵的可能性。特别是承担公司的不良贷款包袱也从理论上可以成为股权分置改革对价的一种，实践中是否被采用也是考验外资对参与中国银行业发展信心程度的标尺之一。
我们对深发展的评级为视股权分置改革方案，把握当前市场情况下的交易性机会。 |
| 共 3 页 1 [ 2 ][ 3 ] |
|
|
|
【设为首页】【加入收藏夹】【收藏到 网摘 博采】【评论】【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭】
|
| |
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
