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管理层的下一重磅利好！ |
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| www.cnfol.com 2005年12月12日 08:51 |
分析员认为，管理层下一步的利好政策措施，可分为常规手段和非常规手段，常规手段有：扩大QFII额度、增加券商集合理财产品、发行偏股型证券投资基金；非常规手段有：券商信用交易、银行信贷资金支持股市、基金股票质押贷款以及上市公司及大股东的增持、回购等等。
其一，非常规手段。基金股票质押贷款是已经提出但一直没有采取的措施，很有可能是下次突然推出的手段。它不仅可以使基金拥有更长的投资周期(银行贷款一般有多种年限)进行长线投资，并能有效缓解基金的赎回压力，也能给基金带来更多的活动空间。
如按照基金现有2000亿市值计算，理论上按50%质押贷款，可带来1000亿增量资金，而这些资金由基金来使用，必然会对股市产生巨大的推动力，同时，由于贷款需要还本付息(不同于基金持有人的自负盈亏)，也将给基金带来更大的压力，促其更加注重投资回报和投资效率，而这也是银行信贷资金支持股市的最直接体现。
券商的信用交易和融资融券。从目前来看，相关制度尚未出台，而且管理层正在对券商违规自营业务进行清理，除非股改或股指出现真正的危机，否则短期内不会出台这一政策。
增持和回购。虽然目前增持和回购政策已经推出，但进行得不太理想。我们将其定义为非常规手段的原因在于，在两法已经为国企资金入市扫清障碍后，当行情危急时，不排除国资委会通过上市公司投入资金，运用增持、回购的手段，给市场增加资金供应量。
其二，常规手段。新增QFII额度，是最有可能被运用的常规手段，因为，在新增60亿额度内，只要外管局同意，可以随时批额度给外资投行，这也成为最快捷的增加资金的渠道。
增加券商集合理财产品，是另一个可以使用的常规手段。但问题是，此前券商集合理财规模除个别较大外，都只有10亿左右，难以给市场带来更多的增量资金，因此，不能对其寄予太高的希望。
发行偏股型证券投资基金。这种手段也难以带来太多的资金，从11月发售完毕的基金规模看，中信红利、华宝股票、招商成长、富国天惠、新动力、兴业趋势等发行规模，最大的只有9亿元，大多在5-6亿元之间，除银行系基金规模较大(40亿左右)外，其余基金规模均偏小。
分析员需要指出的是，这些利好政策资源，只有在基金面临大面积赎回，并导致股指下跌危机，或者行情不配合，使扩容不能按照国家意志进行，等等比较极端的情况下才会推出。既然我们认为，年前行情没有太大的波动，管理层的上述利好政策，将不会急于出台。 |
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