|
[综合分类]06年将成重头戏的重点行业及个股(表) |
|
| www.cnfol.com 2005年12月12日 11:28 光大证券 |
主要观点
●中国A股市场「接轨式」回归已初步完成，市场整体的静态估值水平与其它新兴市场保持一致，部分公司的内在价值已经高于市场短期价格。预期2006年后企业盈利水平的变化将成为市场趋势的关键性推动力量。
●企业盈利下滑、上市公司代表性缺失以及市场结构性缺陷等因素，使投资者在资金面宽松的环境下仍然对A股市场保持谨慎态度。结合股权分置改革后市场容量的大幅扩张、QDII推出等负面因素，预计A股市场将通过一次集中的下跌宣泄来终结持续5年的熊市趋势。
●在经济总体供大于求的状态已经初步确立，企业整体盈利水平下滑的大背景下，盈利在产业链不同环节的分配将再次发生改变。成本缓解将集中体现在加工工业及生活资料生产行业，并带来业绩的恢复性上涨。
●部分周期性公司由于盈利下滑的压力，股票价格处于历史低位，在人民币升值、外资流入、股权分置改革和国内资金面宽松的背景下，将吸引国内外产业资金通过证券市场对此类公司进行兼并整合。
●「十一五」规划提出了「节约能源、保护环境、支持技术创新、调节收入分配、加快农村发展、改善人民生活安全感和生活质量」的宏伟目标，预期随相关政策措施将在2006年后陆续出台，局部投资加速和消费稳定增长将使部分行业及公司持续受益。
●综合分析，我们预期2006年中国A股市场将以1000点为中轴，呈现U字型弱平衡走势，指数高点分布在第一和第四季度，低点分布在第二和第三季度。建议重点配置机电设备、银行、制药行业及相关上市公司。
投资思路与主题
●成本缓解导致下游行业盈利水平恢复性上涨从产品价格传导机制的角度，我们可以找出统计局的价格指数分类与GICS行业分类之间的对应关系。
研究发现，随着PPI和CPI指数的消长，盈利水平在产业链不同环节之间的分配比例也在不断消长。从2005年下半年开始，上游产品价格的回落幅度逐渐加大，下游行业高成本约束开始缓解，并体现为农副产品加工、金属制品、电器设备及塑料制品行业毛利率的回复。我们判断这种趋势在2006年将得到延续和加强。
预期上述趋势将在2006年得到持续和扩大，并集中反映在加工工业及生活资料生产行业，且带来业绩恢复性上涨。结合实际经营情况，我们认为因成本缓解而导致业绩恢复性上涨的公司主要集中在农副食品加工、金属制品、机械、塑料制品(建材)、制药、家用电器和机电设备等行业。
|
| 共 3 页 1 [ 2 ][ 3 ] |
|
|
|
|
|
【设为首页】【加入收藏夹】【收藏到 网摘 博采】【评论】【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭】
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
