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分析师一致看好的3只股 |
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| www.cnfol.com 2006年01月04日 08:27 中金在线 |
G金发拓展下游市场 推动公司业绩增长
投资要点.. G金发是国内最大的专业改性塑料生产企业，2005年销售自产改性塑料约16万吨。但相对国内整体改性塑料市场而言，公司市场占有率尚不到10％，发展前景广阔。
..国内其他专业改性塑料企业年产量最大的仅万吨左右，远低于G金发的生产规模。而公司与国外改性塑料企业市场定位不同。国外企业虽然在技术水平，与上游一体化生产经营方面优势非常突出，但市场主要集中在工程塑料等高端市场，仅与G金发的PC合金业务(2003年收入占比仅3.2%)有竞争。
..公司下游客户从6年前以彩电行业为主，拓展到电视、空调、电熨斗、吸尘器等家电产品，以及汽车，办公器材，电动工具，灯饰，玩具等领域，避免需求单一的风险。目前公司约有2000个客户，客户不愿冒风险换改性塑料供应商，铸就公司的客户壁垒。
..目前汽车塑料国产化程度仅20%，随着汽车行业利润降低带来的国产化程度提高，汽车行业将成为G金发等国内专业改性塑料企业的目标市场。目前公司已成为多家国内汽车企业的合作伙伴。2005年公司汽车用改性塑料销量约1万吨，预计2006年增长70％。目前国内电脑用改性塑料主要来自台湾，也是G金发的目标市场，2005年G金发电脑等办公器材用改性塑料销量2.5万吨(目前主要是打印机)，预计明年增长60％。2005年公司家电用改性塑料销量约10万吨，预计2006年仍会增长。综上所述，预计2006年公司自产改性塑料销量增幅约30％。2008年以前增长前景依然乐观。
..在进口塑料用于改性生产之余，公司大力拓展材料贸易业务，不仅可以降低采购成本，也可以增加公司利润。
..预计2005年EPS约0.70元，同比增长52％，2006年EPS约0.92元，同比增长32％。目前公司市盈率不高，我们给予“增持”的投资评级。 |
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