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申银万国一季度七大牛股一览表 |
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| www.cnfol.com 2006年01月09日 09:35 申银万国 |
1月份主要操作策略继上月我们推荐G股板块中的优势品种之后，本月我们继续推荐该板块，在月度重点品种的报告中连续两月推荐同一板块尚属首次，由此也可见我们对G股在2006年年初仍是寄予厚望。
对于G股，我们仍然在意其估值水平的比较优势。目前全市场加权平均市盈率在18倍左右，如果按照10送3的预期(事实上此后股改进程中的直接送股很难超过10送3)测算，则加权平均市盈率降低到14倍左右，而当前G股加权平均市盈率尚不足12倍，20％的估值水平落差是已经成为G股公司内生性的优势所在。而值得注意的是，先期进行股改的公司中多包含了行业龙头，这些公司按照06年的业绩预测，其动态市盈率更低至8－10倍，甚至不乏市净率在1以下的情况出现。这样的相对估值水平，即使放到以低市盈率水平著称的香港市场中去也是毫不逊色。可以说，对于业绩增长或者本已低估的公司而言，股改其实是把原来的上升空间进一步拓展的过程。
我们知道，在股改进程中的“对价谈判”，使得股价短期可能出现摇摆，而一旦在投票中被否决，则意味着在三个月内无法成为G股，从而暂时失去再融资资格，这使得股价中期难以振作，毕竟股改已成为不可逆转的趋势。因此，G股因为完成了股改程序，不再存在经历程序带来的种种不确定性所以简单，而摈弃了这种似是而非的信息不对称带来的不确定性正是投资过程中对公司进行评分的优势看点。或者说，不确定性的消除使得G股在一定程度上能够获得更高的估值水平。
自2006年1月4日起，首个主板全流通指数正式亮相，新指数的推出将可能加速差别化政策的推出，特别是以新指数为标的的创新产品也会加快推出。实证研究表明，新指数的设立使得成份股的交易在最初的阶段出现明显的更趋活跃，而成为创新产品标的物在最初阶段同样会得到较高的换手率。同时，由于G股在股改初期的容量相对较小，无论是在所含的公司家数还是权重比例上，容量小的板块具备较强的同步性，单位增量资金推动的上涨比例显然也较大。
因此，我们认为，2005年末形成的“G股”亮色，在2006年初继续闪耀。我们也建议投资者从G股(也包括一些近期就要加入G股行列的准G股)中去获得还在“派发”中的“股改红利”，我们选出了以下品种：G合力、G精工钢、招商银行、G华靖、G韵升、G京新、G中金，作为新年的月度重点品种。并以列表形式具体阐述，投资者可以选择单一品种介入，也可以作为组合进行操作。 |
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