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布局大行情！32家机构眼中的股市全攻略 |
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| www.cnfol.com 2006年01月10日 10:02 证券市场红周刊 |
编者按：年初的这一份“机构策略报告汇总”，已经是《红周刊》连续数年呈献给读者的新年礼物了。虽然每年我们都在试图预测市场，但如果此时回头去看过去的策略报告，还是有种荒诞的感觉。2005年初，机构们普遍预测股指运行区间将在1300点至1700点，这在当时看来颇为“保守”;而如今，即使1300点也成了“天花板”。
正因市场的难以预测，今年机构们预测点位的篇幅非常之小，创了多年来的“新低”，而对“主题投资”的阐述非常之多，也开了多年来的先河。不妨这样来理解这个变化：一个处于变革年代的股市，无论指数如何演绎，都会有若干精彩的故事值得期待。2006年，我们一起去探寻吧。
==本文精彩导读==
１、股指篇：布局大行情！没有悬念 还是大有玄机？
２、主题篇：重量级报告！最受关注的三条主线清晰显现
３、行业篇：万众受瞩目！面临较大机遇的行业渐成新宠
４、策略篇：更积极防御！夯实2006年长期牛市基础
５、机构妙语录：国泰君安--戴着镣铐跳舞者得天下
·股指篇·
股指中枢：1000--1300？
点位：1500是极限？
阅读2006年的机构测市，总体感觉是“既不悲观，也不冒进，稳妥有余，激情不足”。既有激进者如平安证券、国盛证券、联讯证券预测，2006年的上证指数高点将在1500点以上；也有保守者如方正证券、大成基金，认为“股指仍需跌破1000点以促进筹码的充分换手，真正历史性底部预计在1000点之下，很有可能创新低”。但总体来说，机构对2006年股指运行的共识大于分歧，1000点至1300点成为认同度最高的中枢。
机构们能形成如此共识，大概缘自各项重大基本面因素前所未有的明朗——比如，股改将取得阶段性成果，新老划断将在上半年启动，这两个影响今年行情的重大因素，已提前被理解并消化；此外，宏观经济减速、公司业绩下降、人民币升值等因素也较前些年更为明朗，这些都使得今年市场的运行多了几分“注定”而少了许多“悬念”。
在对点位的具体预测方面，招商证券和方正证券的分析颇具新意。招商证券在量化分析了2006年股市的不利因素和有利因素之后得出结论，不利因素对市场向下冲击作用的预期值累计为-12.5%，有利因素对市场向上支持作用的预期值累计为10.4%。因此，若以2005年11月30日上证指数约1100点为基准，2006年对应两种情景(即下跌12.5%和上涨10.4%)的指数点位分别约为962点和1214点。此外，考虑到盈利下降的幅度及对市场的冲击仍有待观察，估计上证指数核心波动区间约为950点至1220点。因此，如果在1100点采取买入持有的策略，那么预计全年的收益率为(1220/1100)×100%=10.91%，看起来还是一个不错的收益。
乐观的平安证券，则对“2006年股指应在1500点之上”的结论进行了详细阐述。他们指出，2001年以来的熊市与1993年至1994年间的熊市极为相似。2001年以来的熊市各阶段运行时间都是前一次的3倍左右。1994年下半年的反弹，其高度相当于整个熊市的59%，基本相当于整个大C浪下跌的空间。与此对应，2006年的反弹应该是对2001年以来整个4年多熊市的反弹，其高度应在上证指数1500点以上。上证指数1500点对应的沪深300成份股的市盈率为15倍，还处于合理水平，即使考虑到公司整体业绩可能下滑20%，1500点对应的市盈率是18倍，也还没有到20倍的顶部水平。
时机：甘蔗两头甜？
机构们不但对2006年的点位预测趋向一致，而且对全年涨跌节奏的判断也惊人地相似。简单的概括，就是“两头高，中间低”。
国信证券、联讯证券、申银万国、国盛证券等机构，都描述了这样一种“甘蔗两头甜”的股指运行态势。他们认为，2006年一季度市场还会在活跃的氛围之中，中国石化等国企大盘股的股改进程将有效地激发人气；二季度市场将面临新老划断的压力，市场会出现比较明显的下跌，超级大盘股的发行可能会加快这样的进程；二至三季度，虽然大盘可以止跌回升，但老股票的分化走势将较为明显，新股的投资机会明显增加；到了第四季度，市场将走出多年来制度缺陷所造成的下跌，届时，证券业的春天也许就悄然来临了。从这个意义上说，也许二季度的低点将成为布局大行情的最佳时机。
没有悬念，还是大有玄机？
虽然机构们已将2006年影响股指的因素看得十分通透，但毕竟“市场是不可预测的”。也许，一季度的行情已经在2005年底提前完成；也许，新老划断不但没有打击市场，反而引来一波行情；也许，1500点的“天花板”变成了全年的“地板”……总之，市场可能在最没有悬念的表象下，呈现出完全不同的景象。究竟是没有悬念，还是大有玄机？只有等到明年的此时，让事实告诉我们真相。
·主题篇· |
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