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国内顶级券商锁定巨大机会的成长潜力股! |
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| www.cnfol.com 2006年01月17日 14:58 证券导刊 |
兴业证券：铁路行业——踏上飞快的火车 骑上奔驰的骏马
政策将推动铁路及相关行业的大发展。对比十五规划和十一五规划建议，交通运输行业各细分行业在政策支持力度的排位上产生了较大变化，铁路的重要性提到了最高等级，未来5年我国铁路的建设速度最快。
巨量的投融资需求推动铁路经营机制和价格改革，将带来可观利润。国家一般会给股份制铁路特批较高的运价，广深铁路A股上市后，广坪铁路将提价20%，并预留30%的提价空间。未来铁路运输业公司主辅分离后上市部分的盈利能力应是有较好保障的。
2005年毛利较高的细分行业是车辆配件、铁轨制造、铁路运输，分别位于铁路产业链的最上端和最下端。另外，从2006年起铁路客车制造业毛利率将得到一定的提高。铁路运输的市场容量巨大，需求旺盛，随着今后几年运输能力的放出，铁路运输的增长速度将得到明显提高。
相关子行业中，铁路建筑行业：事关政绩，投资将优先保证；铁路货车整车制造业：车辆配件的供应紧缺现象应有所缓和；铁路客车整车制造业：政府买单形成技术寡头，未来获利能力趋强；铁路配件制造业：更新换代带来短期利润空间，境外市场的开拓决定可持续发展能力；铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。
2006年重点关注铁路核心资产。铁路设备行业核心资产之一的四方机车和铁路线路运营核心资产之一的广深铁路已进入了上市的最后阶段，IPO重开后将与铁龙物流和G中铁一起构成我国铁路上市公司中的核心资产。
海通证券：调高东软股份评级至买入
海通证券调高东软股份评级至买入。公司外包业务规模已经成长到显著影响公司盈利的规模，数字医疗业务和解决方案业务亦有改善趋势。预计公司05～09净利润CAGR为36％，其相对估值低于印度3大IT 外包公司。以06PER＝25～30x和10送3的对价支付比例估计公司股价合理区间为10.73～12.87元。假设10送3对价，DCF估值显示公司内涵价值为10.28。公司今后几年业绩增长存在巨大想象空间，业绩增长能见度提高，又有3G 概念和可能的资产重组概念支撑，调高评级至买入。
外包业务起飞在即。调查显示中国作为IT外包目的地的吸引力在逐步提升，而外包目前是东软股份最主要盈利来源。Infosys和Satyam公司在97年之后五年内收入CAGR 分别高达64％和82％，东软股份外包业务规模与这两家公司97年时相近，却面临更好的市场环境，持续高速增长可期。
新产品引入、海外市场开拓以及Philips对亚太市场的较高期许将有助于公司数字医疗业务恢复增长和合资公司业绩的提升。
市场占有率和盈利的天平不再一味向前者倾斜，软件比例不断提升，公司系统集成业务盈利能力至少不至于恶化。06年“金保工程”投入可能会大幅增长，3G推出后电信BOSS投入有望增大，公司系统集成规模预计在06年实现较快增长。
3G推动手机导航市场增长。未来的手机导航业务将提升公司长期投资价值，而3G 概念有助于股票的市场表现。
集团外包业务如果注入上市公司可提升06 EPS至少0.12元。 |
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