|
分析师一致看好的3只股 |
|
| www.cnfol.com 2006年02月07日 08:13 中金在线 |
东方钽业股改对价优厚 值得战略性买入
通过与公司高层充分沟通和实地调研，我们认为东方钽业作为一家世界级的高科技有色公司，公司在未来3年订单量将会保持30％以上的复合增长率；加之公司优厚的股改对价，值得投资者战略性买入。
东方钽业是一家世界级的高科技有色公司。公司是世界三大钽业公司之一，主导产品电容器级钽粉的全球市场占有率为18%，位居世界第三位；电容器级钽丝的全球市场占有率为42%，位居世界第一位。公司目前具有400-500吨钽粉、钽丝的生产能力，能够满足未来3-5年的生产需求。
钽行业的缓慢复苏06年将步入第四年。未来钽行业将不会出现00-01年时期的暴利泡沫，当然00-01年的暴利泡沫的迅速破灭对行业和公司的长期增长的打击也是致命的，因此不论对企业还是投资者来说，期待的只是行业的一个长期稳定的增长。
随着竞争对手CABOT和HCST和下游元器件公司长期合同的执行完毕，东方钽业的订单未来三年可能会保持30％以上的复合增长率。公司未来的增长率将会显著高于行业平均水平。
公司目前的钽精矿成本比竞争对手低15-20％，并且钽精矿库存能够满足未来两年的生产需求。由于公司近几年储备了大量的低价钽精矿，从而使公司在未来的竞争中处于了非常有利的地位。
集团参与多晶硅项目和股份参股金堆城钼业富有想象空间。集团计划参与国家多晶硅基地的建设以及股份计划参股金堆城钼业公司值得投资者给予足够的关注[/b]。
股改对价方案优于市场和行业平均水平。公司股改对价方案为10股送3.4股，优于市场和行业平均水平，超出市场预期。
目前是战略性买入的时机。世界级的高科技企业；行业处于持续的复苏期；公司为未来的增长储备了足够的原料和订单；股价处于估值水平的历史低位；股改对价方案优于市场和行业平均水平；具备以上5方面的因素，公司已经具备战略性买入的时机，因此我们将公司的投资评级调高为强烈推荐-A。
[b]公司分析
1、公司市场和技术地位分析
东方钽业是世界三大钽业公司之一，具有400-500吨钽粉、钽丝的生产能力，能够满足未来3-5年的生产需求。其中钽粉的世界市场占有率为18%，位居世界第三，钽丝的世界市场占有率为42%，位居世界第一。公司技术水平国内领先、世界先进，其中，主导产品电容器级钽粉、钽丝的生产技术达到世界先进水平，电容器级钽粉的比电容量己经达到200000μFV/g以上，钽丝研制已经细化到0.06mm。
公司主导产品钽粉、钽丝70-90%出口国际市场，公司的主要客户都是世界知名的电子元器件制造商，如美国的Kemet公司、Vishay公司、英国的AVX公司、日本的NEC公司、Hitachi公司等，这些主要客户占公司产品销售收入的60%以上。
2、公司钽矿资源分析公司
在上市之初为了保证公司钽精矿资源的原料供应，曾经制定了国外建一座特大型矿山、国内建4-5座大中型矿山，1-2座中小型矿山的计划，如果上述计划能够完成，公司的钽精矿资源自给率将达到60%。但是随着2001年整个钽行业的回落，该计划基本上搁置了下来。目前公司拥有一座钽矿山—福建南平钽矿，该矿山的年产能为100顿(Ta2O5)左右；另外公司还拥有三座钽矿的开采权。由于钽精矿的开采成本国外在40美元/磅，国内在60美元/磅，而目前钽精矿的价格在30-40美元/磅(钽精矿的价格曾经从2000年初的65美元/磅暴涨到2001年初的365美元/磅，之后钽精矿的价格一路下滑，最低达到17美元/磅)，低于钽精矿的开采成本，因此目前公司的南平钽矿目前基本上处于半停产状态，另外三座钽矿的建设目前也处于停顿状态。
如果钽精矿的价格能够回复到60-80美元/磅以上，南平钽矿可以马上开工，可以满足公司20%的原料。
3、公司钽精矿来源和价格分析
公司目前钽精矿的来源主要是：国内采购，澳大利亚、非洲采购和购买美国储备局的抛售。
由于公司钽精矿来源主要是以现货采购为主，因此公司捉住了近几年钽精矿价格极度低迷的时机，大量采购低价钽精矿(例如公司在04年以4500万元一次性购买美国储备局抛售的113吨钽精矿)，不仅有效的消化了00-01年行业泡沫时遗留的高价钽精矿库存问题，而且还使公司目前的钽精矿平均价格低于主要竞争对手15-20％。
公司目前的钽精矿库存能够满足未来1-2年的生产需求，从而使公司在未来的竞争中处于了非常有利的地位。
4、公司订单增长情况分析
在00-01年行业泡沫的时期，公司主要竞争对手CABOT和HCST与下游元器件公司签订了大量的长期合同，在近几年行业极度低迷的时期依然按照当时签订的价格供货，致使下游元器件公司蒙受到巨额的损失，而东方钽业当时考虑到行业的变化，主动与下游元器件公司解除了合同。
目前CABOT和HCST与下游元器件公司签订的长期合同基本执行完毕，公司抓住这个有利的时机，前期多次主动与下游元器件公司谈判，争取从竞争对手手中抢夺更多的订单。通过与公司高层的沟通，我们认为公司在未来3年订单量将会保持30％以上的复合增长率。 |
| 共 5 页 1 [ 2 ][ 3 ][ 4 ][ 5 ] |
|
|
|
|
|
【设为首页】【加入收藏夹】【收藏到 网摘 博采】【评论】【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭】
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
|
