国家发改委日前批复宁波建龙钢铁重组为宁波钢铁，主要股东有杭钢集团、唐山建龙、南京钢联，建设规模为年产钢400万吨，项目总投资170亿元。发改委批文没有规定建设时间，据业内人士估计，大约为5年左右。
看到这个消息，笔者立马查阅了杭钢集团、南京钢联旗下的上市公司———杭钢股份与南钢股份———的有关资料，由于2005年报还未披露，两家公司最新数据不得而知，据2004年报，杭钢股份产钢277.9万吨、南钢股份产钢243万吨，两者相加为520.9万吨，已经超过批准建设的宁波钢铁；但是两家上市公司当前的总市值只有53.44亿元，还不到宁波钢铁总投资的三分之一。结论很浅显：国家发改委与其批准建造宁波钢铁，还不如批准他们高溢价回购杭钢股份与南钢股份，将其“私有化”。
这个建钢厂不如买股票的结论除了从投资的角度看买股票比建钢厂更省钱外，还有其它几个理由：其一、见效快，建宁波钢铁大约需要5年，即使分几期建设，能产生效益至少要在2年后；而通过买股票全资拥有杭钢股份和南钢股份，则立马有效益，2004年，两家公司净利润之和高达11.92亿元。其二、对一个企业来说非常重要的营销网络以及品牌价值，宁波钢铁基本上还无从谈起，而杭钢股份和南钢股份的营销网络都已经成熟，在浙江和江苏，它们的品牌可以说得上家喻户晓。
由于股市的不断下跌，几年前就有人提出“重置成本”、“重置价值”这些概念，但是，在股权分置时代，“重置价值”基本上还停留在理论层面上。其原因就是，这些有重置价值的公司基本上是国家控股的，国家持有的股份是不能流通的，所以，即使有人发现了重置价值，但国家不把国有股转让给你，还是白搭。但是，在股权分置改革以后就不同了，股份实现了全流通，企业间的并购成为市场化行为，从这个意义上看，股改之后，只要是有新建价值的行业，用重置成本法，就基本上可以推算出该公司的价值。
俗话说，当局者迷、旁观者清，老外早已看清了我国大部分钢铁公司股票都在折价交易。所以，全球最大钢铁企业米塔尔来了，斥资3.38亿美元买下华菱管线36.67%股份，价格为4.31元／股，比公司净资产溢价6.68%；世界第二大钢铁商阿赛洛也来了，以5.888元/股购买了莱芜钢铁集团有限公司持有的莱钢股份35423.65万股非流通国有法人股，收购价比莱钢股份的净资产溢价14.77%。外资收购时，华菱管线、莱钢股份的流通股股价都低于净资产值，所以，将股份卖给外资，似乎实现了国有资产的保值增值。但是米塔尔在乌克兰买下与华菱管线产量相当的克里沃罗格钢铁厂需要多少钱？48亿美元！说出来可能要吓我国的投资者一跳。
建钢厂不如买股票，也许就是近期外资并购风起云涌、QFII削尖脑袋想增加额度的最主要原因。国内有关部门得注意了：便宜货可别都让老外拣了去。 |
