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利空消息必将影响下周股市 |
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| www.cnfol.com 2006年06月17日 12:28 中金在线/股票编辑部 紫·梵心 |
【编者按】中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。中信证券资深策略分析师程伟庆博士表示，央行此举必然会影响下周股市的走向。周五股市大幅上涨，可以断定，货币政策调控的消息没有走漏风声。"程伟庆说："作为明显的利空消息，必将影响到下周股市的走向。
==本文精彩导读==
１、利空消息必将影响下周股市走向(上)
利空消息必将影响下周股市走向(下)
２、崛起有因：政策＋高油价 农业股追涨杀入
３、亟待扩容：“滨海新区概念股”谁是龙头？
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利空消息必将影响下周股市走向(上)
联合证券：此举出乎市场意料
中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，联合证券研究所首席金融分析师张大威表示，央行突然提高存款准备金率，出乎市场预料。
张大威认为，五月份的经济数据出来之后，从CPI、固定资产投资和信贷投放等各方面均表现出过热的迹象，对于新一轮宏观调控的到来，虽然在预料之中，但短期内就出台存款准备金利率方面的政策，确实有些过于激烈。从管理层近期的表态来看，也丝毫看不到这种迹象。预期之中的调控政策，无非是进一步加强窗口指导和增加央行票据投放。
张大威表示，此举肯定会对未来的股市走向产生冲击；对于固定资产投资等方面的负面影响不容忽视。对于"将来是否会采取加息之类的调控手段"，张认为还要看六月份的经济数据才能决定。
中信证券：对下周股市会有影响
中国人民银行决定从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。中信证券资深策略分析师程伟庆博士表示，央行此举必然会影响下周股市的走向。
程伟庆博士认为，没有想到央行这么快就出台这么激烈的调控政策，因为目前央行的票据投放量已经十分庞大，其效果已经相当于提高准备金率了，在这个投放量没有下降的情况下就提高0.5个百分点，显示管理层要动真格的了。
"周五股市大幅上涨，可以断定，货币政策调控的消息没有走漏风声。"程伟庆说："作为明显的利空消息，必将影响到下周股市的走向。"
短期内有助于抑制贷款猛增 市场影响短空长多
距央行副行长吴晓灵3月18日第一次口头警示关注商业银行的超额准备金率近3个月后，央行终于抡起了存款准备金率这把货币政策的“巨斧”。
昨晚20点09分，央行网站悄然挂出一条新闻稿，称从7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
其实，就在政策出台的两日前，吴晓灵再一次明确发出警示：要收紧流动性，通过“釜底抽薪”让商业银行没有钱贷。两日后，调控悄然而至。
专家对此表示，此次上调准备金率幅度小于预期，是一种“微调”，央行仍将继续紧缩，将过剩的流动性慢慢抽走，从而在根子上抑制信贷和投资的过高扩张。
流动性过剩加剧倒逼紧缩措施
提高法定准备金率一般被认为是对银行流动性的釜底抽薪之策。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，由于其他国家对美元升值幅度大于人民币，因此目前从实际有效汇率测算，人民币汇率有轻微下调趋势，因而5月份贸易顺差创出历史新高，这样会带动基础货币投放和广义货币M2的增加，5月份M2增长明显加快，流动性过剩问题日趋突出，客观上要求央行采取更坚决的对冲流动性的措施。
中金公司首席经济学哈继铭也称，此次调整在预料之中。4月份仅加贷款利率解决不了流动性过剩问题，因此5月份贷款增速依然加快。从收紧流动性看，提高法定准备金率非常必要。
他还认为，从货币政策管理的成本看，调存款准备金率的成本相对低。这是因为目前央票利率和定向票据的利率均远远高于法定准备金利率。
短期内有助于抑制贷款猛增
此次准备金率上调0.5个百分点，大约将锁定1500亿元的资金。专家认为，辅以前段时期定向票据的发行，接下来短期内会对抑制贷款快速增长发挥一定作用。
申银万国研究员李慧勇表示，此次调整还有助于给投资降温。他说，今年以来投资过热，本质上与地方政府投资冲动有关，其中商业银行起到了重要支持作用。而通过紧缩资金后，势必会减少商业银行的贷款投放，进而抑制投资增长过快。
至于对整个货币市场的影响，此前央行已经发行了1000亿元的定向票据，以及大多数资金准备申购银行新股，市场流动性已经出现一定程度的紧缩，在此情况下，上调准备金率会一下子导致债券市场、货币市场的利率迅速提高。
虽然准备金率的调整被视为是货币政策中的“巨斧”，比其他紧缩性政策来说更加剧烈，但巴曙松认为，考虑到市场上现在有充足的流动性，存差也创下新高，所以与成熟市场相比，调整准备金率的冲击力较小。
摩根大通首席经济学家龚方雄认为，此次上调0.5个百分点比预期的要少，而且商业银行在央行有超额存款准备金，可以转为自身流动性，因此对过热的经济影响不会太大。但这将起到信号的作用，表明央行会继续紧缩，将过剩的流动性慢慢抽走，也符合央行行长周小川前日所说的“微调”。
利空消息必将影响下周股市走向(下) |
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