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高增长可期的3只空间巨大潜力牛股 |
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| www.cnfol.com 2006年07月25日 08:21 中金在线/股票编辑部 |
G许继：直流输电提供10年高增长
投资要点：
许继电气一直是我们重点推荐的公司，近期公司股价上涨幅度很大，从我们首次推荐开始，最高上涨幅度近150%，随着股价的飘升，公司股价的低估程度也越来越小，目前的市盈率已超过20倍的常规水平，所以我们有必要重新评估该公司的可投资性；另外公司本身的基本面也出现了一系列的变化，我们需要对公司的最新变化进行详细了解，所以我们对许继电气进行了跟踪调研。
根据调研到的情况，我们决定维持对许继电气的“推荐评级”，主要原因如下：国家的直流输电规划和电网投入可以为许继电气提供长达10年的高速增长；许继电气的内部业务单元的重塑、许继集团的产权民营化改制、定向增发收购集团优质资产等举措将显著提高公司竞争力，使得公司在未来的经营中将更具效率。三个月翻番！每股收益有望达8元的特大黑马.编辑短信：YXGB，移动至2911600，联通至9901600，就可获得，资费仅为0.3元(不包月)。
我们预计许继电气06、07和08年的每股收益0.39元、0.53元、0.73元，市盈率25.64倍、18.87倍、13.70倍，考虑到公司成长的长期性和可靠性，我们仍然维持其“推荐”的投资评级！
一、本次跟踪调研的目的及调研结论
许继电气一直是我们重点推荐的公司，近期公司股价上涨幅度很大，从我们首次推荐开始，最高上涨幅度近150%，随着股价的飘升，公司股价的低估程度也越来越小，目前的市盈率已超过20倍的常规水平，所以我们有必要重新评估该公司的可投资性；另外公司本身的基本面也出现了一系列的变化，我们需要对公司的最新变化进行详细了解，所以我们对许继电气进行了跟踪调研。
根据调研到的情况，我们决定维持对许继电气的“推荐评级”，主要原因如下：
(1)国家的直流输电规划和电网投入可以为许继电气提供长达10年的高速增长；(2)许继电气的内部业务单元的重塑、许继集团的产权民营化改制、定向增发收购集团优质资产等举措将显著提高公司竞争力，使得公司在未来的经营中将更具效率。
我们建议投资者应尽可能参与公司的定向增发，同时，我们向打算在二级市场买入公司股票的投资者提示股价技术性回调风险，短线上涨幅度过大可能出现回调，但公司长达10年的高速增长应能使长线投资者获得应有的回报。
二、直流输电规划和电网投入可以为许继电气提供长达10年
国家规划2020年前要建设25条直流输电项目，根据规划年均要有1-2条直流项目上马，而年均仅直流控制保护、换流阀的投资就在20亿元左右，而许继电气有望获得其中50%的市场份额，直流二次系统包括直流控制保护、换流阀两大块业务，国家发改委在这两各个领域分别扶持了两家制造商，控制保护由许继和南瑞；换流阀由许继和西电，而许继是在该技术上投入最早，技术积累最深厚的公司，也是目前国内能够全部参与以上两大业务的唯一厂家。
根据公司的介绍，直流输电项目在未来10年有望为许继电气提供年均10亿元左右的订单，而许继电气05年的销售收入才18亿元，也就是说，未来10年，公司每年都将取得相当于05年50%以上销售收入的订单，如此长的期限、如此高比例的增长可以说是保证了公司长达10年的增长。另外，直流输电设备的利润率也要高于目前公司二次设备的盈利水平，主营业务利润率会超过40%。可以说，直流设备是未来公司业绩快速增长的发动机。 |
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