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业绩屡超预期 估值仍偏低的3只牛股推荐 |
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| www.cnfol.com 2006年07月26日 08:54 中金在线/股票编辑部 |
G华海：业绩增长可期 估值偏低
国际合作模式成就“普利专家”。过去几年经营情况表明：公司在普利类原料药的生产和销售方面的实力已经是国内龙头；公司与国际企业形成错位发展，产品具有国际竞争力；公司与欧美仿制药企业合作模式不断扩展，有可能借此实现国际化。
调整可能很快结束
上半年普利类和沙坦类经营情况都较好，其中雷米普利增长较快。赖诺普利FDA认证预计在下半年获得通过，5000万订单销售将实现，全年普利类收入将同比增长50％，沙坦类原料药和中间体的订单销售将增长50％，回到04年的水平。
募集资金项目进展顺利
川南生产基地逐步投入生产。三个抗艾产品(茚地那韦，去羟肌苷，奈韦拉平)产量在放大，全年销售收入将达到5000万元。南生产沙坦类产品的3个车间安装完毕，7月底投入生产。到年底还有2～3个车间投产。
增持股票对流通股有利
公司承诺对流通股在6个月内增持1000万股并进行注销，截至6月底，增持已经进行了近3个月，增持股份数为303万股，我们了解到公司很有可能提前完成增持计划。公司股改产生的有限售条件的流通股即将解禁，但这些股份不能满足流通的承诺条件，公司股票没有扩容压力。
目前市场对于公司出现短期调整压力过分悲观。根据我们的研究判断，公司今年的利润增长将在20％以上，收入增长更是在35％以上。欧元对美元升值将减轻人民币升值对公司盈利产生的压力。
盈利预测与投资建议
我们预计公司06－08年的每股收益分别为0.66元、0.78元和0.89元，公司增持股票注销后每股收益还将增厚4.47％。综合相对估值法和绝对估值法的结果，我们得出公司的合理股价为14.80－16.48元，目前股价被低估40％以上，因此给予“买入”的投资评级。
主要不确定因素。产品价格下降，新车间投产速度慢于预期，人民币升值，制剂销售受政策影响等。 |
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