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[专用设备]国务院推出政策利好 七只装备制造股评级 |
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| www.cnfol.com 2006年08月21日 13:19 中原证券 张仲杰 |
国务院不久前出台的《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，为机械装备制造业今后的投资指引了方向。在该《意见》的第六项、第七项、第十二项和第十六项，重点强调了4个子行业：采掘机械、数控机床、航空业和造船业。(发送“YXAＮ”移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“一颗本周即将走出三浪三的耀眼新星”，每条0.3元，请放心不包月。)
采掘机械天地广阔
煤炭仍然是我国最主要的能源，煤炭行业提高综采水平和强硬的安全整改措施将有力促进煤矿机械化和自动化设备的需求，天地科技 （600582 行情,资料,咨询,更多）全面的技术优势和逐步形成的系统设备成套能力构成其独特的核心竞争力。
从1978年开始，中国煤炭在能源结构中的比重始终在65-75%之间，2004年原煤在能源生产结构中的比重为75%，在能源消费结构中的比重为67%，中国以煤炭为主体的能源结构格局将长期存在。“十五”期间原煤产量年均增速为17.25%，2005年全国原煤产量约21亿吨，预计“十一五”期间原煤产量增速将放缓，但煤炭行业仍在高位运行。提高行业集中度和保障安全生产成为煤炭行业结构调整的主线。
从现状来看，全国半数煤矿是非机械化开采、国有煤矿设备三分之一属于报废淘汰状况，乡镇煤矿机设备简陋，基本上是非机械化开采。根据《加快煤炭行业结构调整、应对产能过剩的指导意见》的要求：大型煤矿机械化接近国际先进水平，机械化率达到95%，中型煤矿达到目前国有重点矿水平，机械化率达到80%，小型煤矿机械化率达到30%。
天地科技是最具综合技术实力的煤炭采掘成套设备与工程技术服务供应商，公司主营业务收入中，矿山自动化机械化装备和煤炭洗选设备各占三成左右，地下特殊工程施工和矿井生产技术服务合在一起也占到三成左右，而且四大业务“软”“硬”结合，体现了成套化与系统化的特点，整体竞争实力强、产品单一性风险较小。
天地科技股改预案为：流通股股东每10股获得1.2股，同时向大股东煤科总院非公开发行2200万股，换股收购大股东持有的山西煤机51%股权。测算结果该项收购可使公司2005年度实际每股收益可提升30%。我们预测公司2006年每股收益有望达到0.79元，2007年1.41元，维持“短期增持、长期买入”的投资评级。
此外，工程机械类的个股仍然是投资的亮点。
数控机床创造未来
“十五”期间，我国机床行业的平均增长率为22%，2005年机床产量达再创历史新高，达到45万台。汽车制造、航空航天、工程机械、模具、船舶铁路、矿山设备等行业是机床行业的主要用户，因此，机床行业未来的增长前景较大程度上依赖于下游这几个行业的需求拉动。
机床产量与与汽车产量的相关系数高达0.82，2006年上半年，我国汽车生产363.03万辆，同比增长28.94%，与去年同期相比产量净增81.51万辆。此外工程机械行业也保持恢复性增长，总体上机床工具行业2006可望保持20%的增长。
另一方面，航空航天、船舶铁路、矿山设备等对大型、高速、精密数控机床的需求非常强劲，预计到“十一五”末期，国产数控机床国内市场占有率从“十五”末期30％，提高到50％以上。这意味着年均30%的增幅。
在振兴国家重大装备制造业的政策措施推动下，数控机床的增长幅度将会更高，G沈机 （000410 行情,资料,咨询,更多）作为机床龙头企业前景值得看好。
G沈机的主要关键亮点 ：首先是结构转型，整个“十五”期间，沈阳机床数控机床产量的平均增长率为61%，而行业平均为34%。由于数控机床的毛利率约30%，普通机床的毛利率在20%左右，因此，数控机床的快速增长对公司的业绩提高和未来的发展有实质性的意义。其次是债务重组：世行贷款与工行借款的重组将减少公司财务费用，降低公司的负债率，提升公司业绩。其三就是公司是国内最大的数控机床生产商，全球机床行业排名第10位。建议充分理解数控机床产业提升对国家装备制造业的重大意义，看好数控机床龙头行业的长期发展趋势。对于沈机，我们认为20倍市盈率较为合理，回调时建议择机介入。 |
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