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极可能上演疯狂爆发行情的短线风云牛股 |
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| www.cnfol.com 2006年09月25日 08:50 中金在线/股票编辑部 |
G复星：比G南药更火爆题材 爆发在即
上周大盘高位震荡，板块轮涨特征明显，其中不乏耀眼的明星股，如G南药，上周连续四涨停，涨幅接近49%，认真分析其暴涨原因我们就不难得出其背后隐含的重大市场机会，首先医药流通行业由于毛利率逐年下滑，长期被资本市场所忽视。但随着国内经济的快速增长、人口老龄化等众多因素将推动国内医药市场快速发展，医药商业整体高增长的态势比较明确。医药流通行业的网络价值正逐被市场认识，医药流通企业的规模越大，网络越广，产生的增值服务带来的效益就越明显。G南药上周大发飚，股价连续三天直接封住涨停，周五再摸涨停价格，一周内最大涨幅已近40%，刺激公司股价走强的重要因素就是G南药南京市医药托管制度将给南京的医药企业带来新的发展机遇。南京医药有可能获得近半数药房的托管权。托管后医药商业企业不仅市场份额扩大了，而且现金流也会比较稳定，公司有望成为医药分销业的准苏宁。控制了南京90%药品流通市场的就能够激发市场资金如此凶悍的逼抢，那么拥有中国最大的药品分销企业的市场公司将会给我们带来什么？中国药品批发零售业的“苏宁电器”又能够激发市场资金如何对待该股，将成为下周市场的重要悬念。G复星 （600196 行情,资料,咨询,更多）：有望成为下一个G南药，拥有中国最大的药品分销企业国药控股 49%股权。国药控股以05 年 193亿元的销售收入，拥有唯一的全国性分销网络，在全国份额第一，4月，G复星与国药集团达成对国药控股的同比例增资协议，形成对国药控股发展强有力的资本支持。同期，G复星下属药品零售品牌金象大药房、复星大药房、国大药房、上海药房等继续保持在各自区域市场的品牌领先、盈利能力领先和业务快速发展，市场份额位居上海、北京地区医药零售市场前列。因此作为中国药品批发零售业的“苏宁电器”它的走势值得关注。作为这样一只完全具备了G南药飙升条件的背后下周该股能否象G南药一样暴发我们拭目以待。
中国药品批发零售业的“苏宁电器”
国药集团是国有医药流通的旗舰企业集团，当初国家将国药集团的医药工业资产剥离后，国药集团主要承担国家医药储备职能，是国内最大的医药流通企业。目前其医药流通资产主要是国药股份和国药控股。G复星 （600196 行情,资料,咨询,更多）投资的国药控股是由中国医药集团总公司(占51%)与上海复星产业投资有限公司(占49%)合资成立的大型医药商业流通企业，国药控股05年末净资产12.18亿元，05年度销售收入193.38亿元，为目前国内最大的医药流通企业，是中国最大的药品分销企业，目前增长迅速并继续保持中国药品分销第一的地位，国药控股05 年以193亿元的销售收入，位列全国份额第一，拥有唯一的全国性分销网络，同时公司具有竞争力的的股权结构和激励安排，使国药控股处于高速成长期，前几年利润总额增长率维持在 50%以上。06年中期主营业务收入为109.2亿元，同比增长17.4%，实现净利润8584万元，同比增长73%；其批发、分销业务规模在上海、北京、天津、广州、深圳市场位居前列。06 年其净利润有望实现 1.5～2亿元左右，07年在2.2 亿元左右。由于医药商业资产拐点已现，复星医药持有国药控股 49%股权，06、07年国药控股部分价值贡献分别在 22 亿元、33亿元以上。作为中国医药分销业的领导者，国药集团在企业规模、与大城市主要医院间的密切合作关系和灵活的管理体制等方面较同业竞争对手更胜一筹。
收编国药股份 G复星流通越做越大
国药股份是中国药业连锁第一股：公司是国家药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一，属大型医药商业企业，在全国医药市场中具有较高地位，在品种、资金、网络、人才、管理经验等方面拥有较多的医药商业资源，并能组合这些医药商业资源。公司在北京地区医药流通业务主要包括纯销业务)、调拨业务，两业务各占50%，前者毛利率3%-4%，后者毛利率5%-6%。另外，公司还持有国大连锁药房74%股权、国药物流51%股权。
04年2月国药控股受让一致药业43.33％的股权后，其医药产业链已经趋于完整和优化。当时，复星也已通过投资北京金象大药房、永安药房，与联华超市联手打造联华超市药房、参购武汉中联，加上上海本地的复星大药房，基本上完成了在华北、华中和华东的连锁药房布局。G中国药2006年7月22日公告，控股股东中国医药集团总公司拟将其所持公司58.67%股权作为出资对国药控股进行增资，另外两股东按原比例以现金对国药控股进行增资。增资完成后，国药控股将直接持有公司58.67%股权合计持有公司59.41%股权，成为公司第一大股东；集团公司将间接持有公司0.738%股权。国药控股拟将国药控股北京有限公司的资产注入公司，使公司成为国药控股在北方地区的药品采购中心、分销中心和物流中心。通过收购国药股份，可以将国药股份原来集中在北京地区年销售额16亿元左右的医药批发业务和国药控股北京和天津地区的医药流通业务结合在一起，形成环渤海地带的大区域性流通网络。国药控股目前已经是国内最大的医药流通企业，拥有全国多个地区的一级批发网络，尤其在北方的实力很大，其05年销售收入在200亿元左右，净利润1亿元左右。而国药股份05年主营收入23.3亿元，同比增长9.6%；净利润5037万元，同比增长43.8%。06年、07年和08年的盈利将继续保持增长。国药股份还有一个重要卖点是其拥有垄断性业务：麻醉药品销售权。该公司是国家指定的全国一类麻醉药惟一一级销售商，这块业务稳定经营，销售和利润每年增幅在15%左右，属于垄断性业务。从复星医药的角度看，其销售网络在区域上基本实现全面铺开，纵向上实现了从一级批发、二级批发、调拨、纯销，到药店的全面覆盖。使复星医药的产业链更加完善，盈利能力也进一步增强。
所以，在通过增资方式收购国药控股，不仅将国药股份纳入麾下，中国最大的医药流通平台也将被复星控制，G复星成为了名符其实的中国药品批发零售业的“苏宁电器”，既然控制了南京90%药品流通市场的G南药在本周能如此激发市场资金的凶悍逼抢，那么做为中国药品批发零售业的龙头老大有该如何表现，况G复星目前正处于高速成长期，且未来增长具有可持续性。预计公司 06、07 年 EPS 分别为 0.29 元和 0.36 元。易方达等投资基金在中期大举介入，技术上该股自7月初冲高回落后，已持续进行了近三个月的调整，主力资金在其间刻意打压股价，建仓的意图十分明显，伴随着股价的严重超跌，井喷反转的拐点已经充分显现，形态上温和的双底正在形成，一旦放量突破半年线压制，后市空间不可限量。预计在G南药连续涨停的激发下，G复星 （600196 行情,资料,咨询,更多）本周有望出现爆发走势，值得重点关注。 (天同证券 张锐) |
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