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高速增长在望！三牛股十分值得重视 |
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| www.cnfol.com 2006年10月10日 08:25 中金在线/股票编辑部 |
新天国际：市场中一个值得重视的投资品种
基本结论、价值评估与投资建议
突出的产品品质如果通过原产地概念的营销有效传递给消费者，其潜力不可限量。
公司的销售基础并不像我们原先以为的那样羸弱，通过新疆、北京、江苏、福建、武汉五个地区的集中策略实施，公司的营销有实现快速突破的可能。
综上所述我们认为，无论是方向方面的战略还是具体运作中的策略，公司都“曾经犯过错误，现在已经认识到错误并正在改正错误”，这样的公司是值得投资者关注的，因此这是一个值得重视的投资品种。
根据盈利预测分析，预计2006、2007年年净利润分别为1.8百万元和46.7百万元，EPS分别为为0.004元和0.099元；由于公司经营处于变化相对较大时期，我们倾向于以长期估值，即DCF的估值结果来作为公司的价值区间，因此根据DCF的估值，我们认为公司的股价区间为7.11－8.19元，目前股价低于我们估值区间下限，建议买入。
三个认识的转变..新天国际曾经较早进入我们寻找潜力品种的视野，于是在调研ST屯河的时候顺访了公司。由于对当时市场上传言的所谓资源类资产注入无法认同——因为那显然将造成公司战略的不明晰和投机的盛行，也由于仅仅是顺访，因此此次入疆并没有引起我们对公司的重视。
然而跟踪中了解到，公司乃至新天集团的领导层并没有把公司的水继续搅浑，而是渐渐明确了“集团做资源、上市公司做葡萄酒”的方针，战略方向的可能清晰让我们心动，于是再次专程造访。
这次专程造访使我们对公司的认识上产生了三个转变。
公司的战略已经明晰。对此公司在此后8月25日的董事会决议公告中予以了明确：公司今后将以葡萄酒的生产经营为主业，2006年底前通过出售或者置换等方式对贸易资产进行剥离，并停止房地产新项目的开发，对现有房地产业务加大销售力度，尽快消化、变现现存的全部房地产项目。这样公司就成为一个完全的葡萄酒上市公司了。
葡萄酒的酿造是“七分葡萄三分工艺”。新疆石河子产区气候温和、降水适中、土壤富含矿物质、葡萄品质极好、无污染，是中国酿制优质葡萄酒的绿色食品基地。良好的自然条件铸就了公司葡萄酒品质突出的基础，这种优势如果通过原产地概念的营销有效传递给消费者，其潜力不可限量，我们原先对此认识不足。
营销和品牌建设是消费品公司业绩增长的中流砥柱，且不可能一蹴而就，必须经过相当长时间的积淀。但我们发现，公司的销售基础并不像我们原先以为的那样羸弱，通过新疆、北京、江苏、福建、武汉五个地区的集中策略实施，公司的营销有实现快速突破的可能。
综上所述我们认为，无论是方向方面的战略还是具体运作中的策略，公司都“曾经犯过错误，现在已经认识到错误并正在改正错误”，这样的公司是值得投资者关注的，因此这是一个值得重视的投资品种。
突出的产品品质如果通过原产地概念的营销有效传递给消费者，其潜力不可限量优良的原料优势和规模的产能基础..适宜葡萄种植的纬度一般是北纬30－52度、南纬15－42度。在我国十大酿酒葡萄产区中，新疆石河子产区位于天山北麓中段，准葛尔盆地南缘，其地理位置在东经85°-86°30′，北纬43°30′-45°40′之间，被誉为种植葡萄的“黄金地带”。
1998年以来通过8年的不懈努力，以公司+农户的形式，公司在北纬44度线上最适宜葡萄生长的天山北麓和伊犁河谷，建设了西起霍尔果斯，东至阜康的15万亩亚洲最大的酿酒葡萄基地，目前葡萄绝大部分已有7-8年的树龄，进入了盛产期和高品质产酒期。石河子产区土层深厚，通透性良好，腐殖质含量高，浆果成熟时品质优良，涩淡耐贮藏，色艳、糖高、酸度适中。糖度国标为18度，而当地的葡萄高达22-27度，无须加糖发酵；葡萄的干浸出物含量为27％，也高出国标20％的标准。
同时，公司引进先进的酿酒工艺处理设备，投资建设了玛纳斯酒厂、霍尔果斯酒厂、阜康酒厂，收购了中基的西域酒厂，生产规模达到11万吨，此外还预留了5万吨产能，成为亚洲最大的葡萄酒生产企业；同时公司还分别与上海长江水运、山东蓬莱金创集团合作建成了上海远东和山东金创两个罐装厂，产能分别为3万吨和2.5万吨。
15万亩葡萄基地约有2.5万亩属于上市公司，7万亩属于兵团，5.5万亩属于农户，由于公司是兵团企业，因此公司对原料的掌控能力相对较强，即使如此在2005年的原料抢购战中公司的葡萄也遭到了抢购。为此公司决定利用已经摸索出的一整套发展基地的经验，到2010年将基地扩展到30万亩，结构上向兵团倾斜。在现有四个基地的经营上，每个基地树立20个示范点，实行技术指导，提高原料要求，优质优价进行收购；同时保证收购资金，改善与农户的关系，实行保护价收购，培养农民的忠诚度。原产地概念的趋势..一般来说，全球的葡萄酒被分为以法国、葡萄牙、西班牙和意大利为主的旧世界以及以美国、澳大利亚、智利等国为主的新世界。旧世界和新世界对葡萄酒的命名法则有所不同。
大多数新世界的葡萄酒都是依照葡萄的品种来命名的，葡萄是酿造葡萄酒的原料。除了葡萄酒从橡木桶中所吸收的某种香味、气味、丹宁酸以及酿酒过程中所吸收的一切外，葡萄汁就是最后酿成的葡萄酒。
因此以葡萄品种来为葡萄酒命名是符合逻辑的，但葡萄酒以其主要的葡萄种类命名并不能说明它的质量。 |
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