第三章:

　　机械装备行业的风险分析

　　政府扶持政策亦非万能药

　　今年来政府出台了一系列政策以重点扶植装备制造业相关领域及其大型装备制造业企业。无数历史证明，即使所处行业好，有政府政策上扶持，如果在管理和机制上尚存在诸多问题的话，企业未必就能享受到好处。因此，这些扶植措施未必能真正起到预期的效果。

　　案例1：通信制造领域：中兴、华为与大唐，亨通光电与烽火通信的比较通信设备制造业在国民经济中起着基础性的支撑作用，全球电信产业的复苏及投资环境的改善利于行业走出去加上国内经济持续平稳发展为行业发展奠定良好坚实的基础。尽管处于上升周期的行业大背景下，行业内两极分化现象却开始日益明显，经营效率高，具有市场应变能力的主流设备厂商愈发展愈强；而小型厂商、甚至受政府重点控制的企业由于在生产经营机制上缺乏应变力，企业竞争力正在丧失，则面临着被淘汰的危机。

　　以华为技术、中兴通讯、大唐电信为例，都是我国电信设备制造领域的龙头企业。三家公司的所有权结构完全不同：华为是纯粹的私营企业，公司控制权由出资者完全享有；中兴通讯是公私合营的经济，但是私方享有企业的控制权；而大唐电信也是公私合营企业，但是公司的控制权(或主要部分)为国有出资方享有。企业的所有权结构在很大程度上决定了企业的效率，理论上可以认为华为、中兴有较高的效率，而大唐将较差。而事实上，最近几年这三家企业的发展也说明了这一点：在3G电信设备这个潜在市场上，主要包括TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000等标准，而中国政府在3G标准和牌照发放问题上迟疑不决。以技术、产品创新著称的中兴和华为，面对此困境，都做出了多手准备，在各个标准上都相应地积极进行了前期开发投资和研发储备，目前在多种产品的国内外市场多点开花。市场预计华为和中兴在中国3G市场上加起来份额可以达到30%-45%。而大唐则缺乏市场应变能力，将赌注全都押在了一个尚未应用的TD-SCDMA上，一直在盈亏平衡点上下挣扎，前景仍很难预料，未来可预期的占3G市场份额有限。

　　在光通信领域，行业前景看好。烽火通信的大股东武汉邮科院是国内光通信行业的发源地，拥有国家背景和支持的重点发展企业，但在竞争中烽火的市场份额却逐年下降。

　　截止2005年底其在光纤光缆行业的市场份额仅为11-12%，已经远远落在同行武汉长飞(35%)，甚至民营企业亨通光电(16-17%)之后。我们认为主要原因是，前几年光通信行业处于相对低迷之时，亨通光电作为民营企业尽管在研发和产品技术储备上不如国家龙头烽火通信，但是凭借较强的成本及费用控制能力构筑其核心竞争力(比较两者财务数据可以发现，亨通的毛利率远高于烽火，而期间费用率又远低于后者)，通过不断提升盈利能力，产业集中提高市场份额。

　　案例2：激光加工设备产业：大族激光与华工科技的比较激光加工设备产业作为一个新兴行业，发展前景广阔。大族激光与华工科技同为国内行业的主要龙头企业，如果仅仅从早期实力上来看，华工科技拥有华中科技大学光电子学院多名世界一流专家、及世界级的恒温光电试验室作为技术强大技术后盾；深圳大族激光早期并不出色，成立至今仅10年，作为私营企业技术实力明显偏弱，而且一直在激光雕刻机市场上面临北京大恒、武汉楚天、华工科技等更大规模企业的竞争。

　　但是从最近几年的发展情况来看，大族激光已经完全取代华工激光的行业领头地位，如今一跃成为全国最大的激光加工设备制造企业，大族激光的竞争力在市场份额上逐渐显现。以激光打标机为例，大族激光的市场占有率从0%上升到70%，而华工激光则从70%下降到10-15%。