[普通机械]机械行业已公布三季报分析

www.cnfol.com　2006年11月12日 18:03　大智囊周刊　

一、 已公布半年报特点

截至27日，沪深两市累计已有127家A股公布了2006年三季报(含2家中小板上市新股)，占全部215家机械行业A股公司的59.07%，从中大致可观察到机械行业上市公司前三季度整体业绩的面貌。172家公司中，有42家每股收益在平均水平(0.1868元)之上，列第一的是东方电机，每股收益高达1.387元，三一重工、S上电以及中联重科的每股收益都超过了0.70元，居第二至第四位。

1．利润增幅超过收入增幅

统计显示，全部127家公司前三季度共实现主营业务收入1691.59亿元，同比增长23.08%；实现主营业务利润268.69亿元，同比增长24.34%；实现净利润81.47亿元，同比增长40.89%。虽然个别大型公司如上海汽车等尚未披露三季报，但已经披露三季报的公司基本反映了机械行业的全貌。成本费用控制得力、非经常性损益添彩等是机械行业上市公司前三季度利润增幅超过收入增幅的直接因素，前三季度机械行业上市公司业绩显露出内生性增长苗头。制度变革则是带来这种变化的主要原因。预计这种情况第四季度将进一步体现。

2．第三季度业绩环比回落

从127家公司所属细分行业分布来看，电力设备、交通运输设备、工程机械、专用设备行业占到8成以上。

工程机械子行业是已公布三季报公司数量较多的一个行业。虽然从同比来看，机械股的业绩仍然增长，但环比来看，三季度的业绩已明显回落(-8.93%)。以工程机械行业龙头股中联重科为例，前三季度，公司主营业务收入同比增长39.93%，净利润同比增长56.79%，但第三季度缺较第二季度下降31.74%。中联重科这种“同比大幅增长，环比下降”的现象在机械板块中具有普遍性。

在机械设备制造业上市公司中，航天军工股占据了一定比例，其中不少公司第三季业绩都不尽人意。以具有典型代表性的贵航股份(600523)为例，公司第三季净利润同比猛降了81.69%。

显然，该板块近期的调整与第三季度业绩的下降有着直接关系。

代码	名称	第三季度净利润(元)	第二季度净利润(元)	环比(%)
600391	成发科技	11,260,608.70	16,157,627.17	-30.31%
600892	SST湖科	-2,115,517.52	-3,059,175.02	-30.85%
002050	三花股份	9,307,391.20	13,481,341.94	-30.96%
000157	中联重科	124,605,117.59	182,555,571.49	-31.74%
600006	S东汽	84,135,836.57	124,998,510.43	-32.69%
600710	常林股份	6,795,547.46	10,235,321.94	-33.61%
600580	卧龙电气	14,730,111.73	22,234,255.53	-33.75%
600760	ST黑豹	-7,121,950.36	-10,768,382.94	-33.86%
600815	厦工股份	14,168,865.14	21,741,243.49	-34.83%
000811	烟台冰轮	8,708,903.53	14,273,620.25	-38.99%
600495	晋西车轴	13,904,647.43	23,111,889.68	-39.84%
600862	SST纵横	-9,132,799.26	-15,519,729.10	-41.15%
600213	S*ST亚星	-14,787,685.09	-25,752,796.02	-42.58%
600316	洪都航空	20,956,946.17	37,595,125.57	-44.26%
600860	北人股份	3,771,249.90	6,842,242.50	-44.88%
600343	航天动力	4,628,111.72	8,611,085.05	-46.25%
600960	滨州活塞	1,532,779.88	2,938,520.83	-47.84%
000550	江铃汽车	108,146,107.33	209,691,682.09	-48.43%
000957	中通客车	1,380,953.79	2,733,221.65	-49.48%
000410	沈阳机床	23,897,720.41	47,866,688.28	-50.07%
000768	西飞国际	10,043,574.97	20,185,732.51	-50.24%
002031	巨轮股份	12,520,021.37	25,389,831.86	-50.69%
600346	大橡塑	482,430.15	994,198.77	-51.48%
000680	山推股份	40,427,038.24	88,316,041.51	-54.22%
600418	江淮汽车	66,094,041.70	144,409,269.29	-54.23%
600375	星马汽车	6,904,095.41	15,478,317.89	-55.40%
600166	福田汽车	25,084,509.79	56,572,999.11	-55.66%
600151	航天机电	19,127,910.53	44,651,811.82	-57.16%
000603	*ST威达	560,264.70	1,309,982.40	-57.23%
002013	中航精机	2,518,420.65	6,014,152.57	-58.13%
000678	襄阳轴承	2,041,096.98	4,974,998.38	-58.97%
002021	中捷股份	5,468,448.99	13,416,697.48	-59.24%
000980	金马股份	2,008,014.46	5,013,863.75	-59.95%

3．机构积极增仓

机械、设备、仪表行业成为三季度全部基金最看好的行业致意。截至9月末，基金持有机械、设备、仪表行业314.3亿元，排名基金持仓的前2位。而以基金增持的比例进行排名，机械、设备、仪表同样居第2位。

统计资料显示，具有行业垄断优势的机械、医药、电力等蓝筹企业仍是社保抢筹的重点。具体来看，共有十多只社保基金组合进入该行业，其中107组合持有的机械类股票数量最多，包括S济柴、烟台冰轮、北方股份以及平高电气。此外，有五组组合都持有了三种股票，如104组合持有沈阳机床、万向钱潮、洪都航空；108组合持有大冷股份、佛山照明、江铃汽车；103组合持有佛山照明、江铃汽车龙溪股份；105组合持有西飞国际、贵航股份、力源液压；106组合持有沈阳机床、S东汽、泰豪科技。其余也都基本上持有了两个。其中，仅佛山照明一家就有三只社保组合持有。可见社保基金对机械类股票情有独钟。

最新公布的全国工业经济数据显示，今年1~9月全国所有工业行业中，盈利加快增长的行业主要集中在机械行业中，基本涵盖了整个机械行业。这表明机械行业景气高涨背后有其深刻的驱动因素，并不会因投资减速而下降。随着第四季度设备采购的传统旺季来临，预计机械行业景气程度有望继续走高。考虑到装备制造业的长远发展前景，再结合目前装备业的较高景气度和四季度继续走强的预期，再综合考虑工业发展阶段、行业高成长高效率预期，社保的钟爱便不难理解。

二、重点分析

1． 盈利大户

127家公司中，净利润额最高前10名公司的净利润额之和(47.37亿元)，占全部该行业公司净利润总额的58.14%，利润集中度相对较高。10家公司在细分行业的分布上相对集中，其中交通运输设备5家，电力设备、工程机械各2家，专用设备1家。5家交通运输设备公司的净利润之和占全部127家公司净利润总额的20.73%，2家电力设备公司的净利润之和占13.13%，2家工程机械公司的净利润之和占9.73%。虽然上海汽车一直是该行业的盈利大户，但上述公司仍然具有非常典型的代表性。10家公司中，前三季度净利润同比增长的有8家，增幅50%以上的有5家。

2．业绩增长的绩优公司

127家公司中，净利润同比实现增长的公司逾六成，其中，增幅在50%以上的有31家，占总数的25.20%。31家公司中，每股收益大于或等于平均水平的公司有16家，占51.61%。16家公司中，交通运输设备、普通机械、电力设备、工程机械、专用设备占比相对较高。

3．盈利能力最强的公司

每股收益0.30元以上并且净利润同比增幅在50%以上的13家公司中，净资产收益率在12%以上的有7家，占127家公司总数的5.51%，可被认为是机�