[交运仓储]高速公路：极佳的防御性品种

　　《规划》构架公路网

　　l 三季度业绩稳定增长

　　l 前期涨幅落后于大盘，吸引力增加

　　l 推荐赣粤高速、山东高速和皖通高速 　

　　一、《规划》的制定为公路的发展指明了方向　　

　　近日，交通部正式下发了《公路水路交通“十一五”发展规划》(简称《规划》)，明确提出到2010年，全国公路总里程将达到230万公里，其中高速公路6.5万公里、二级以上公路45万公里、县乡公路180万公里。公路方面的发展框架是：到2010年，国家高速公路网骨架基本形成，国省干线公路技术等级进一步提高。至2007年年底，贯通“五纵七横”12条国道主干线；2010年，基本建成西部开发8条省际公路通道；重点建设高速公路网规划中的“五射两纵七横”共14条路线，并力争到2010年基本贯通。“五射”指的是：北京—上海，北京—福州，北京—港澳，北京—昆明，北京—哈尔滨；“两纵”指的是：沈阳—海口，包头—茂名；“七横”指的是：青岛—银川，南京—洛阳，上海—西安，上海—重庆，上海—昆明，福州—银川，广州—昆明。东部地区基本形成高速公路网，长三角、珠三角、京津冀地区形成较完善的城际高速公路网络；中部地区基本建成比较完善的干线公路网络，承东启西、连南接北的高速公路通道基本贯通；西部地区公路建设取得突破性进展，实现内引外联、通江达海。　　

　　《规划》的制定为我国在“十一五”期间公路的建设起到了指明灯的作用，为公路的建设发展引航，同时对上市的高速公路企业也是非常好的发展机会。 　　

　　二、三季度业绩整体呈现稳定增长　　
　　
　　据统计，前三季度我国公路运输完成客运量为136亿人次，同比增长8.5%；完成货运量为104亿吨，同比增长8.9%。无论是客运量还是货运量均呈现稳定增长的态势。而根据三季报显示，高速公路板块上市公司整体业绩好与预期，如下表格所示：
　
　　从表格中可看出，业绩稳定增长的上市公司占比达到76%，而另4家也仅是处于微亏状态。其中S楚高速、现代投资和赣粤高速都达到80%以上的增长幅度。从整体业绩的成长性和稳定性来看，与航空、铁路、港口板块相比，位列榜首。 　　

　　三、前期涨幅远远落后于大盘，可吸引力在逐步增加　　

　　从上证指数的K线图，我们可以看出，自去年12月份以来，上证综指上涨了800点以上，涨幅超过70%。同期反观高速公路板块的个股涨幅非常小，始终处于波段运作中，甚至有的个股目前的股价快接近于每股净资产了(如海南高速)。是什么原因导致高速公路板块整体涨幅落后于大盘呢？笔者认为原因有三：一、上半年市场处于一种追逐高成长性、主题投资概念中，人们没有精力和资金关注到高速板块；二、由其本身的投资性质所决定，高速公路个股属于盘子比较大，股性比较弱的防御性品种；三、由于油价的上涨，车流量的减少，上半年人们对该板块的赢利预期减少。　　

　　而当市场各种概念题材都炒过后，大部分个股都被炒的高高在上时，人们自然而然的把目光放到了一直匍匐不前的高速板块上来。当人们发现该板块在三季度的业绩已经有较大回升，且一向已挖掘价值型股票的QFII也早已经介入时，对它的热情就更加高涨了。QFII在三季度对高速公路个股的增仓情况如下表格：
 

　　由于人们的畏高心理、板块轮动以及高速公路个股本身的良好业绩促成了该板块个股近期的飚升。从国庆后这段时间的涨幅来看，赣粤高速最大涨幅达30%、山东高速最大涨幅23%、现代投资最大涨幅25%以上，而同期虚增的上证综指最大涨幅8%。可见，人们对该板块个股关注度的大大增加。作为极佳的防御性品种，笔者认为高速公路板块的个股的投资价值正在逐渐显现。 　　

　　四、重点推荐赣粤高速、山东高速和皖通高速　　

　　在十多家高速上市企业中，笔者认为赣粤高速、山东高速和皖通高速的投资价值相对大些，可重点跟踪，回调时可逢低介入。　　

　　赣粤高速  （600269 行情,资料,咨询,更多）：三季度业绩大幅增长，净利润同比增长88.5%。该企业因计重收费带来了业绩的大增，而收购温厚高速和九景高速的效果也在逐步体现。该股三季度股东户数虽然有所增加，但筹码仍非常集中，且新进了三家银行系基金。短期内涨幅较大，但回调后不失为较好的防御性品种。　　

　　山东高速  （600350 行情,资料,咨询,更多）：该股三季度业绩稳定增长，股东持股数大幅增加，筹码进一步集中。三季度新进了4家QFII(如上表格所示)，是高速板块QFII介入最多的一家。在股改过程中，大股东承诺在未来支持公司进行资产收购，且有明确的资产注入计划。公司拟收购京福高速德州至济南段。收购路段车流量稳定且增长潜力较大，未来将有望增厚公司业绩。　　

　　皖通高速  （600012 行情,资料,咨询,更多）：三季度业绩同样稳定增长。公司较早实行计重收费，目前皖通高速已逐步适应了新的收费环境,所属路段车流量呈现恢复性增长。今年三季度,皖通高速车流量呈现出比二季度更高的增长速度,其中连霍公路安徽段增长6%,高界高速增长3%,合宁高速增长1.6%。三季度股东总户数减少了20%，筹码非常集中，且新进了一家广发策略优选混合型证券投资基金和一家QFII。请手机分别发送(移动用户发送"YXCD"至2911600，联通用户发送"YXCD"至9901600)即时索取中线龙头品种。