宝新能源：三期立项增强投资信心　增持

　　11月16日公司又在梅州举行的广东省第四届“山区贸易投资洽谈会”上，与梅州市政府就三期项目签署了意向性协议。据了解，三期项目仍选址荷树园，规模与二期相同，仍是2×30万千瓦煤矸石劣质煤资源综合利用机组，总投资约30亿元。目前，三期项目已经进入立项和可行性研究阶段，梅州市政府已经将该项目作为当地招商引资重点项目。

　　我们认为，此次荷树园三期立项再次表明了公司做大做强新能源发电业务的战略方向，实际的推进行动增强了投资者的投资信心，特别是对公司长期投资价值有了更进一步的认可。

　　高增长率应该享有更高的估值水平，我们认为宝新能源的市盈率水平应该高于电力行业12倍左右的平均值，当前应当给予17-18倍的PE。

　　我们把宝新能源的盈利预测向后延展至煤矸石发电三期项目投产之后，即到2012年，根据我们的PE DDM估值模型，合理价格13.98元，结合PE估值，我们将目标价格提高至13.3元。继续评级“增持”。

　　 荷树园三期立项，增强投资者信心

　　 继11月15日宝新能源  （000690 行情,资料,咨询,更多）下属荷树园电厂煤矸石劣质煤资源综合利用项目二期开工建设之后，11月16日公司又在梅州举行的广东省第四届“山区贸易投资洽谈会”上，与梅州市政府就三期项目签署了意向性协议。据了解，三期项目仍选址荷树园，规模与二期相同，仍是2×30万千瓦煤矸石劣质煤资源综合利用机组，总投资约30亿元，和二期投资额相同。该项目尚需报国家发改委核准后方能实施。

　　据公司介绍，第三期项目已经进入立项和可行性研究阶段，梅州市政府已经将该项目作为当地招商引资重点项目。如果该项目能够进入广东省“十一五”后半期电源规划项目，则基本可以确定可以获得发改委核准。而实际上，荷树园电厂的煤矸石发电项目是在粤北梅州地区的最大型的电源项目，同时符合国家的产业政策，据悉，对于广东省“十一五”后半期的电力项目立项审批，将先行批复新能源项目，暂不受理煤粉炉火电项目。基于以上分析，我们认为，荷树园电厂第三期项目应该能够获得发改委核准。依据二期“三年可研、二年建工”的进度，三期项目应该在2011年两台机组分别投产。

　　我们认为，此次荷树园三期立项再次表明了公司做大做强新能源发电业务的战略方向，实际的推进行动增强了投资者的投资信心，特别是对公司长期投资价值有了更进一步的认可。

　　高速成长的新能源发电企业