粤电力因在建机组投产的延迟，使得投产高峰期主要集中在2007年，预计2007年将投产236.6万千瓦，比2006年增长68.7%，权益装机容量达到581万千瓦。

　　今年7月份实施了煤电联动电价上调，粤电力的下属电厂也随之调高上网电价。根据我们的测算，电价的上调抵消了机组投产滞后对净利润的影响，我们的盈利预测仍维持原来的水平，即06年和07年每股收益分别为0.30和0.425元。

　　深圳前湾LNG电厂和湛江奥里油电厂目前已经建成，之所以延迟投产完全是因为电网的建设跟不上，使得这两个电厂无法并网发电。据公司称，电网方面争取在今年底之前解决这个问题。

　　公司股权激励计划目前仍未有更大进展，整体上市事宜仍处在股份制改造阶段，后续将继续引进战略投资者。

　　按照07年业绩，目前市盈率13倍，价格处于合理水平，继续维持“增持”评级。

    盈利预测仍符合预期

    粤电力因在建机组投产的延迟，使得投产高峰期主要集中在2007年，而非2006年底。2006年新投产仅53.5万千瓦，比起今年初的计划少了约100万千瓦，同比增长18.4%。预计2007年将投产236.6万千瓦，比2006年增长68.7%，权益装机容量达到581万千瓦。这样就对2006-2007年公司的总发电量有了负面影响。

　　但是，今年7月份实施了煤电联动电价上调，粤电力的下属电厂也随之调高上网电价。根据我们的测算，电价的上调抵消了机组投产滞后对净利润的影响，我们的盈利预测仍维持原来的水平，即06年和07年每股收益分别为0.30和0.425元。

    广东电网建设滞后制约电力供应

    2006年广东省重点城市配网网络受限，影响了电力供应。广州、深圳、东莞、佛山等地因配网网络受限，最大错峰负荷达到145万千瓦。

　　实际上，深圳前湾LNG电厂和湛江奥里油电厂目前已经建成，之所以延迟投产完全是因为电网的建设跟不上，使得这两个电厂无法并网发电。据公司称，电网方面争取在今年底之前解决这个问题，因此在我们的盈利预测当中就假设了2007年全面投产发电。不过，假如电网问题不能够如期解决，则会影响到2007年的业绩。

    股权激励与整体上市尚需时日

    公司称，市场关注的公司股权激励计划目前仍未有更大进展。

　　整体上市之事仍尚需时日，今年8月份，广东省国资委向华能集团转让了粤电集团24%的股权，同时国资委表示，在这次引入华能集团实施粤电集团股份制改造之后，粤电集团还将继续引入另外1-3个战略投资者，并在条件成熟时推进粤电集团整体上市。对于新的传略投资者，广东省国资委表示目前还没有定论，“可能会倾向于产业上下游企业，现在还在接触中”。