公司目前订单饱满

　　 平高东芝06年新签订单30亿元，当年完成15亿元左右，剩余约15亿元结转至07年，个别合同为08年合同。

　　 平高本部06年新签订合同20亿元，当年完成约15亿元，5亿元左右结转至07年生产。综合以上两部分，结转至07年的订单约20亿元左右。

　　当前生产经营的特点：合同量大，生产投入大，产能不足

　　 资金回收量增大，但回收比例在下降，很大程度上影响生产投入，影响产能；受原材料价格波动影响，成本有一定波动，特别是存在压力，但更大程度上体现在配套跟不上现象，直接影响产能；全年盈利情超出预定目标，合并报表受平高东芝盈利上升影响较大；由于销售模式改变，以前体现在主营业务成本中的代理费和中标费调入营业费用科目，直接导致营业费用上升；加上800kV和1100kV等新产品的研究进度加快，科技开发投入增速也较快，而除平高东芝之外的其他控股子公司仍未扭亏，导致不含平高东芝的盈利情况不太理想。

　　07年成本将有较大幅度下降

　　 公司采取多种措施控制成本和降低费用，特别是公司10月份组织的明年上半年外协配套件、标准件、电瓷等约3.5亿标的招标，成果非常明显，平均降幅在9.43%；预计全年原材料成本下降幅度在6%左右，毛利率将有所上升。

　　特高压项目开工建设

　　 8月30日特高压项目破土动工，设备招标、订购同步进行，建设期预计一年半。

　　从公司各项配套设备、设施方面来看，将具备产能翻番的可能，但外部配套进度及不可预知的合同结构将会一定程度上影响这种可能。特高压项目(800kV和1100kV)短期内不一定产生过多的盈利，但对中低端产品需求的拉动效应很大。特高压项目的建成，能在很大程度上提高公司的综合配套能力、工艺水平、技术实力、行业影响等，对公司“十二五”及以后的发展，影响深远。800kV产品和1100kV产品的投、中标情况：

　　1)官亭二期：800kV GIS两个间隔，合同金额计1.37亿；

　　 2)晋东南：100kV GIS两个间隔，已中标，商务合同尚未签，合同额约2.2亿。与另外两大高压开关企业相比，平高在1100kV项目中标合同金额最高(西开1.8亿元、沈开1.6亿元)。

　　股权之争尚未明确

　　 10月24思源电气公告收购北京亚太100%股权，间接持有平高电气13.7984%的股权，并仍将继续增持至平高电气的第一大股东。当前第一大股东平高集团也努力保住第一大股东的位置。目前思源电气董事长董增平已进入平高电气董事会，我们认为无论谁是第一大股东，都不会改变平高电气稳定快速增长的趋势，思源作为民营资本，进入平高有利于规范管理，控制成本。可能的结果是平高集团和思源电气持股比例相同，其余比例由管理层、员工持股。

　　看好公司的发展前景，增持评级随着电网投资加大、特高压电网建设的展开、以及公司产能扩张完成，我们认为平高电气在未来三年内保持快速发展，年均增速35－40%。06－08年EPS预计未0.46元、0.65元、0.90元，07年PE为19.89倍，建议增持。