昨天，上证国债指数和银行间债券总指数均下跌，市场利率继续走高

　　分析师认为，CPI高位回落对市场形成一定支撑，但在信贷增长仍然较快，以及资产价格泡沫不断扩大、储蓄存款分流加剧的态势下，央行再度加息似乎不可避免，并且不排除央行持续、小幅提高加息幅度，并缩小存贷差利率的可能性

　　虽然4月份CPI数据显示通胀水平呈回落态势，但仍未能缓解市场强烈的加息预期，后市仍然不容乐观。

　　CPI增幅回落

　　昨天，国家统计局公布的最新统计数据显示，4月份居民消费价格指数CPI同比增长3.0%，较3月份回落了0.3个百分点，这是今年以来当月CPI增幅首度呈回落态势。

　　今年前三个月的CPI水平呈连续上涨态势，同比增幅分别为2.2%、2.7%和3.3%。

　　“这是一个好迹象。”一证券公司债券研究员对《第一财经日报》表示，粮食价格已连续几个月呈回落态势，3月份CPI水平可能是全年的峰值，市场的通胀预期预计也将有所回落。

　　统计显示，4月份食品类价格同比上涨7.1%，较3月份下降了0.6个百分点，其中，粮食价格上涨6.1%，较3月份下跌了0.3个百分点，已连续4个月下跌。

　　福州商行林子君也表示，近期农产品( 21.90,0.00,0.00%)价格上涨明显减缓，尤其是农产品和蔬菜类价格环比已经出现负增长，意味着短期内CPI缺乏足够的上涨空间，3月份CPI3.30%可能是年内高点。粗略估计4月份CPI有望高位小幅回落，但受基期因素影响，粗估能在3.0%左右，依然呈负利率状态。

　　加息不可避免？

　　但CPI增幅的回落并没有减弱市场上的加息预期。昨天，债券市场继续回落，上证国债指数收于111.24点，下跌0.04%，银行间债券总指数当天也下跌了0.1136%，收于115.9623点。

　　林子君指出，CPI高位回落对市场形成一定支撑，但在信贷增长仍然较快，以及资产价格泡沫不断扩大、储蓄存款分流加剧的态势下，央行再度加息似乎不可避免，并且不排除央行持续、小幅提高加息幅度，并缩小存贷差利率的可能性。

　　数据显示，4月份M2同比增幅达到17.1%，较3月份回落0.2个百分点，但当月新增贷款仍达到4220亿元，同比多增1058亿元，达到历史同期的最高值。

　　“债市利空因素要强于利好因素，5月份会是个加息敏感期，特别是进入中下旬后，各期限利率水平可能会重新上扬。”林子君表示。

　　此外，市场资金面的状况可能也不容乐观。

　　节后央行即加大了资金回笼力度，上周央行共发行了1560亿元央行票据，净回笼资金1240亿元。今天央行将在银行间市场发行120亿元1年期央行票据，较上周减少30亿元。但考虑到今天存款准备金率正式上调，商业银行将上缴资金达1700亿元，预计市场资金面仍将呈偏紧状态。

　　昨天，银行间回购利率继续走高，其中，7天回购加权平均利率为3.2043%，较前一交易日上涨18.79个基点，1天回购加权平均利率为2.0092%，上涨9.97个基点。