中国石化：天然气业务能保证业绩增长

　　 中国石化  （600028 行情,资料,评论,搜索）的天然气业务有望成为公司亮点。天然气在我国一次能源消费结构中只有2.8%，远低于全球23.9%的比重。随着油价上涨、环保问题日益突出，大力发展天然气将是我国能源工业未来发展重点。近三年来，年产量保持了15%以上的增速。

　　公司利润提升主要是由于天然气产量提升和价格上涨。2006年中国石化天然气产量达到72.65亿立方米，占国内天然气产量比重的12％。价格有较大的提升空间：目前国内工业用气价格在1.30元/立方，如果上涨到国际水平7.68美元/百万英热单位，还有64％的上涨空间。油气价格改革有助于增强公司上下游一体化的竞争力，在目前国内成品油价格相当于原油价格在55美元/桶时正常成品油价格水平，随着成品油价格改革的启动，国内汽柴油价格仍将高位维持，公司炼油业务的毛利率将稳定在5％－6％的水平。勘探与开采方面，虽然原油价格回落，但勘探开采事业部的毛利率仍将保持在50％左右的水平，仍将高于2004年的盈利水平。因为化工行业的景气周期在延长，事业部盈利能力相对稳定。

　　海通证券分析师邓勇考虑到中国石化未来几年的成长性：天然气业务能保证公司未来业绩增长、能受益于油气价格改革。预计公司未来三年的每股收益分别为0.81元、0.97元和0.99元，合理价值为16.20元，给予“买入”的投资评级。

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