大资金争抢两类超跌股

□北京首放

市场在本周出现了连续下跌，其回调幅度和杀伤力是空前绝后的，但是从另一个角度来说，连续调整使下周市场孕育了强烈的反弹动能。在即将到来的反弹中，投资者可以关注超跌股，我们认为超跌股在反弹市场中，其爆发出的套利空间将是非常可观的。

我们看到，本周以来盘面上从ST股、低价股的跳水，一直蔓延到基金持仓品种甚至重仓股，统计结果显示，自6月20日股指开始冲高未果、掉头下跌以来，只有百余家股票累计涨幅为正数，不但市场赚钱效应难以看见，大部分板块出现了轮番连续跳水。非理性杀跌气氛的四处蔓延，尽管股指下跌幅度有限，但90%以上的股票，短期内下跌幅度都不小，连续两三个跌停的股票并不鲜见。对于当前市场极度杀跌的格局，我们认为，事物往往以螺旋式发展前进，这种泥沙俱下的做空能量的过度宣泄方式，在股价调整幅度和时间达到一定程度之后，物极必反，下周也正在孕育着报复性的反弹动能。

由此我们得出结论：虽然市场呈现明显的杀跌特征，但由于股价下跌的过程是释放风险的过程，所以，再坏的股票跌多了就是好股票，那么，个股反弹应该是随大盘反弹而一触即发，这其中就不乏短线盈利机会。

在具体选择股票方面，可以关注以下两大类品种，大资金和短线热钱的套利目标一定会锁定在此：

一大类是优质成长股，大盘要打破目前的调整僵局，基金等主流资金参与的优质蓝筹股、高成长股表现如何将成为主导力量；超跌股一旦反弹具有大幅上扬的潜力和机会。超跌蓝筹股具有超跌和蓝筹双重特性，不论是超跌股活跃大幅上扬，还是蓝筹股再度雄起走牛，都将会大大受益，是进可攻退可守的稳妥选择。在具体选择上，应该是以股价跌幅为首要标准，其次是业绩和未来成长性，临近半年报，这类股票中说不定还能跑出半年报白马出来。

另一大类是低价股。虽然低价股的中长期投资者价值并不存在，但是仅仅从股价套利角度来看，由于股价下跌的过程是释放风险的过程，再好的股票涨多了就没有参与价值，再坏的股票跌多了就出现了参与价值。自6月20日指数下跌以来，有近两百家股票跌幅超过30％，自5月30日第一次大暴跌以来，有近400家股票跌幅超过40％，短线市场一旦出现报复性反弹，这类前期领跌的股票，也将出现强劲领涨走势。投资者可以考虑在这类群体中挑选跌幅巨大，杀跌动能基本耗尽的品种上进行参与。

机构报告:

天相投顾研究报告认为:后市将以结构性调整方式盘整

随着上证指数跌破4000点关口，投资者对于后期大盘的认识产生了较大的分歧。如何看待本轮的调整？首先，短期看大盘的高位回落与调整是自身风险的合理释放，是对前期累计获利盘的消化，由此带来的短期调整压力将在3800点获得较强的支撑。因此，建议关注3800点的市场变化，如果没有其他非市场因素影响大盘，3800点区域是可以信赖的。其次，要关注近期的针对流动性的系列调控措施是否会改变市场的基本供求关系，并由此引发投资者预期的改变，从而导致大盘出现中期调整。

对于近期的调控政策与措施，可以说是多样的。从引导流动性的分流措施看，一是推出QDII，为国内投资者增加新的投资渠道；二是发行2000亿美元的特别国债。从增加供给的角度看，一是红筹股的回归加速，二是大小非的流通。如果针对任何一项措施，都会引发我们短期内产生一定的担忧，甚至恐惧。不过，如果从需求的角度，这些措施不会对市场的趋势构成改变，因为股市上涨的基础没有发生改变，更重要的是，市场已形成了较为稳定的投资者群体，由此也决定了股市短期内很难出现更大幅度的下跌。

短期内上证指数在3800点获得支撑，在后期市场更多是以结构调整的方式进行盘整，基本围绕在3800-4200点的区间内盘整，时间在1-2个月内，也说明市场近期还不会出现中期调整，引发调整的因素在于近期行业趋势出现的预期变化以及上市公司中期业绩的披露，其中值得关注的机会仍然是行业整合。对于下半年的整体态势，上证指数和沪深300的基本运行区间会在4000-4600点区域内。

平安证券研究报告认为:3700 点附近进场机会来临

市场近期大幅度回落，更主要的是市场信心动摇的体现。但理性判断，造成近期下跌的诸多负面因素，其对A 股市场的实质性影响，还非常有限。统计显示，目前A 股市场的平均市盈率(剔除负值)在36 倍左右，对应的年化收益率只有2.74%，已经远低于目前约4%的10 年期国债收益率，显示静态来看，A 股市场整体的估值已经有所偏高。目前A 股市场的估值水平，已经对未来的业绩增长有了一定程度的透支。但如果以2007 年预测的业绩计算，目前A 股市场的平均市盈率则大约只有32 倍。虽然有一定程度的高估，但幅度并不明显。另外，上证50、沪深300 等成份股的预测市盈率则只有28 倍左右，要比市场平均水平低20％，反映出A 股市场的高估值问题，更多的表现为一种结构性的高估。因此，股价进一步回落的风险和空间，预期都较为有限。

从更长周期看，至少在未来2 年，A 股公司业绩的快速增长格局仍将有望得到持续。较长时期内，A 股市场的表现，仍然有望获得来自基本面的有力支持。另一方面，作为本轮行情的“导火索”，人民币的持续升值，也大大提升了中资资产对投资者的吸引力。在可以预期的相当长一段时期内，人民币的持续强势，也为A 股市场的未来表现构成支撑。因此，虽然短期市场信心的动摇，以及在种种不利因素的影响下，A 股市场的波动风险有所加大。但同时，从估值的角度分析，上证指数短期跌至3700 点附近，对于大部分投资者而言，都很有可能意味着重新进场机会的来临。