无视上周末加息及降低利息税利空影响，昨日沪指承接上周五的牛势，大幅跳空高开，并且一举冲破４２００点关口，个股方面则一片飘红，一片喜气。但众多投资者更加关心，宏观调控组合拳的再次出招，是否意味着政策面的最后一块石头已经落地？指数飞速上冲是否标志着牛市中的中期调整完全结束？个股的普涨是否暗示着新的行情已经到来？展开交锋，拨开迷雾。金版特别约请５位国内著名专业人士，做客本期股市圆桌，就眼下股市的热点话题，为投资者一一道来。
　　新行情
　　存在震荡反复　主持人：周一大盘冲破４２００点关口，两市成交量持续放大达到２３５１．１亿元，个股呈现普涨格局，两市仅有１１只个股下跌，股民的信心明显回升，种种迹象似乎表明，新一轮的行情已经开始启动。这轮行情能带我们走多远？
　　今年确定冲上４６００点
　　游念东：这个问题还真的很难回答，因为"新的行情"的标准不容易界定。依我之见，今年的牛市还没走完、这一点可以确认，保守目标应在４６００点。但对于广大投资者来说，仅仅回答到这个程度是没有参考价值或者说没有投资指导意义的。因为每个人对单位时间里的收益预期以及风险承受能力不一样。比如，我们都不否认沪指从４３００点以来的回落只是局部调整、即大盘终将会创新高；但在此局部回落过程中却有近半数的个股股价被"腰斩"了，对于这些股票来说、前段时间的行情就已经与"熊市"无异了。因此，作为投资者必须了解不同质的股票未必会共享"牛市"的辉煌。
　　大盘短期维持震荡走高
　　仇彦英：目前市场的系统性风险不大，上市公司业绩的增长构成了股市坚实的基础，从已披露半年报的５８家上市公司来看，具有可比性上市公司净利润合计同比增长８５．１４％。而目前沪深３００指数２００７年的市盈率在２８倍左右，考虑到高成长性，估值较为合理。
　　此外，基金对股票的需求仍然很旺盛，从最新公布的基金二季报来看，２００７年二季度基金总体规模大幅增加，基金总体份额较今年一季度增长了５８．７３％，由２００７年一季度的０．７５万亿份增加到二季度末的１．１９万亿份。基金规模的大幅增加，使得对股票的需求依然强劲，对股市仍然构成有力的支撑，这也是前期我们认为股市下跌空间不会太大的原因之一。
　　因此，新高只是时间的问题。大盘短期有望维持震荡走高的基本态势，下半年４６００点不是问题。
　　警惕，调整还在继续
　　余炜：我觉得调整还在继续，新的行情还没开始。这两天的长阳攻势当然很鼓舞人心，也让深套的中小投资者长舒了一口气，至少很多股票通过这两天的上涨，损失减小了不少。但应该说大家还是不要放松警惕，我还是坚持现在仅仅是中期调整中段的观点，并不认可因为这两天的涨势而认为新行情已经确立的观点。相反地我觉得这次的上涨给中小投资者提供了又一次减仓的机会。技术面上，４２８０点附近的压力很大，而且在之前的政策调控中４３００点上方又是严打的区域，很多机构对于这个位置的戒心犹存，而大盘目前的量能还略显不足，很难想象就此展开新一轮的行情。维持３５００－４２００的大箱体震荡应该是比较合理的走势。
　　大盘股还在向上投机
　　侯宁：这两天的走势的确"喜人"，销魂长阳已经让许多人看到了解套或大赚的曙光，但是，我们必须看到，本轮行情是由几只超级大盘股领衔造就的，而绝大部分前期腰斩的股票根本不可能达到"解套"高度，所以主力拉动指标股显然是终极诱多。我说历史会告诉散户何谓"夺命长阳"，周一的长阳印证了我的说法，只不过，这一次因为有前期教训，散户变得理智了许多。如此，主力机构便不大可能完全复制０１年７月２０日前后的走势--暴涨后暴跌转入熊市，所以才不得不摆出了一副"展开一轮新牛市"的架势。
　　从昨日走势看，由于百倍市盈率的大盘股还在向上投机，所以指数创出新高也并非没有可能，但量价指标告诉我们，这两天的上涨和放量基本是主力对倒的结果，所以其可持续度便值得怀疑，而且，中国股市的"疯牛病"既然要再度发作，那么政府再度出手也便会相伴而来。我想，如果那样，这次政府应该不会"半夜鸡叫"了，但却会做出更严厉的措施，因为这两天的事实证明，我们这个投机市场似乎并不怕高印花税。
　　大盘突破上涨不容易
　　钱向劲：我想从技术的角度出发，在既往股市的历史中帮大家找点规律。７月１０日以来，指数基本上只运行在１０日、６０日均线之间的区域内，遇６０日均线回调，触１０日均线反弹，目前１０日均线逐步抬升，均线区间已越发狭小。另外，指数同样运行在ＢＯＬＬ线的狭小空间内，ＢＯＬＬ线的上下轨目前相差不到１００点。无论是均线还是ＢＯＬＬ线，指数在这么窄的空间内是无法持续运行的，方向性选择在所难免。
　　从成交量上看，７月以来沪市每日成交金额基本在１０００亿元以下，７月单日最低成交金额相当于前期最高点时的２０％左右，这与去年５月至８月整理行情时的情况相当一致，当时市场选择的是向上突破，而上周五及本周一大盘放量上涨表明市场再次选择了向上突破。
　　所以我说，在大盘成功突破盘局后，短期有望攻击４３００点一带，但考虑到上档压力--主要是心理层面，大盘还不是那么容易很快突破上涨，预计会有一番争夺。
　　攻势未受影响
　　主持人：上周五以来，宏观政策层面连有动作，加息、减免利息税……广大投资者关心的是，新一轮紧缩措施是刚露出雏形，还是利空出尽？
　　再出行政手段可能不大
　　仇彦英：上周末的加息和下调利息税是央行针对经济增速、ＣＰＩ增速、投资以及工业增加值增速加快的一个正常反应，而且是小幅调整，调整幅度在市场预期之内。由于目前我国经济的高增长有合理的一面，内外在的一些因素都使得我国目前处于一个有着重大发展机遇的时期，因此目前的宏观环境并不支持重大紧缩政策出台。
　　对于宏观调控政策应该从积极的意义上来理解，这其实反映了我国目前经济处于高速发展阶段，调控是为了促使经济更健康地发展，反而会延长经济的景气周期。二季度经济数据表明我国经济正处于近几年最快的发展时期，工业企业利润也大幅增长，这其实给与了上市公司很好的外部环境，市场对上市公司利润增长的信心开始提升。从这个角度，我们就不难理解尽管调控政策的出台，但股市仍然突破盘整格局开始走高。
　　从这个角度来看，无须过度忧虑宏观调控政策可能对市场的影响。我们认为再度出台对市场影响较大的行政性调控手段的可能不大。
　　后市走向的决定因素还是上市公司的基本面。
　　非直接政策不必太关心
　　余炜：上周宏观经济数据出台，ＧＤＰ增速和ＣＰＩ数据虽然比较高，但基本都在市场的预期之内，加息及减税的政策虽在周末出台，也没有脱离市场预期太远。我们在上周的讨论中就表明，宏观经济数据以及相关的宏观调控政策对股市中短期的影响会很小。这两天的长阳攻势更不能归功于宏观调控政策。
　　个人以为，股市运行还是有其本身的规律的，政策可能改变股市的走向，但还是要看政策力度的大小，对于那些不是直接针对股市的政策没有必要过分关心，在市场投机氛围不是很重的时候，可以按照市场本身的运行规律来操作，而当市场投机气氛很浓时，再来关注政策面的变化。因此，现阶段对于后市有什么政策风险没有必要去猜。
　　新一轮紧缩政策已开始
　　侯宁：我保留意见，我还是倾向于认为央行加息等"组合拳"行动的确标志着新一轮紧缩政策已经开始。在过热的宏观经济数据面前，这是一种被强化的趋势，所以根本不存在利空出尽的任何可能。宏观调控的许多措施虽然并不直接针对股市，但收缩流动性，打击境外游资以及银行违规入市资金等措施终究会影响股市运行轨迹。预计今年继续加息两次且扩大加息幅度的可能极大。总之，在持续过热的"市场化"挑战下，中国经济形势已经非常危险，已到了非要大力调控的地步。可以说，政府的"巨斧"才刚刚举起，"石头"不可能落地。
　　操盘诀
　　４２００上方宜减仓
　　主持人：继６月２２日４２００点上方的滑落以后，时隔３１天大盘终于重新骑上４２００点大关。如何认识今日之４２００点？在当下位置如何调整操作策略？
　　房地产股仍可看好
　　游念东：如果从周Ｋ线的角度来看，本周收在４２００点就已经算创新高了。因此指数续涨的概率应该会比较大。那么，哪些股票对指数创新高的贡献会最大呢？工商银行(６０１３９８)应该算一个，这个股票进入２００７年以来就一直没有好好表现过，应该会兴起一拨补涨行情。中国联通(６０００５０)和中国石化(６０００２８)也有类似的机会。房地产股至少没有见顶迹象，因此仍可看好。钢铁板块因在前段时间调整充分，因此"性价比"较高。
　　见涨赶紧调仓换股
　　余炜：基于对中期调整远没有结束的观点，４２００点上方基本可以认定是震荡箱体的顶端，而连续两天的长阳攻势使大盘过急地攻到了这个位置，后估计会在这里做一下反复的争夺，然后继续选择向下调整，但很难形成真正有效地向上突破。
　　由此在这个位置还是以考虑减仓为主，特别是反弹幅度较大的垃圾股，至少大家要把这次的上涨看做一次难得的调仓换股的机会。通过这次的大盘调整希望投资者还是树立起价值投资的理念，做股票不能急于一时，而应该把眼光放得长远。
　　最后还要强调一点，即便我的判断是错的，即便大盘要启动一轮新的行情，那么在这个敏感的区域退出来观望一下，踏空个１００－２００点也无妨。
　　赚了钱就空仓轻仓
　　侯宁：现在的４２００是虚涨的结果，所以警觉心一刻都不能松。至于操作，原则上我坚持自己的一贯主张，前期赚了的最好空仓或轻仓。而对于一些偏爱短线小钱的投资者而言，可以在前期超跌股上布局，快进快出，也好坐坐主力拉抬股指的轿子。但切记，不要被短炒习惯蒙蔽了长线眼光。
　　投资看绩优蓝筹股
　　仇彦英：我们认为经过市场反复震荡洗礼后，价值投资理念将得到进一步深化。同时基金大规模的扩张和普通投资者直接入市的萎缩也反映出市场投资者的力量转换，使得行情也已发生结构性的变化，因此我们认为投资的方向仍然集中在绩优股蓝筹股上。在继续重点关注业绩超预期增长，同时受人民币升值长期利好作用的金融、地产板块的同时，钢铁、电力、食品饮料等行业，在基本面稳定的情况下，近期会受到资金的支持。
　　着眼中线精选个股
　　钱向劲：大盘站上６０日均线以及４０００点大关，势头已经确立。我们建议在目前的市道下，操作上更多地应该着眼中线，精选个股，对合理的成长性股票逢低进行逐步布局，如券商、保险、工程机械、有色、医药等行业个股；至于短线方面，我们建议投资者可以用部分资金，继续做一些超跌反弹的品种。