飞乐股份

　　中银国际

　　飞乐股份：超低价电子龙头井喷在即

　　 投资要点：

　　 1. 行业景气度提升 龙头企业业绩有望飞速发展

　　 2. 参股金融带来巨大投资收益

　　 3. 两市最低价的上海本地股

　　 核心逻辑：

　　 两市大盘持续震荡上行，不断创出新高，在市场做多热情高涨的同时我们发现很多有良好的业绩支撑且题材丰富的个股股价依然没有回到5.30之前的价位，存在着严重的补涨要求。近期，在电子元器件行业景气度不断提升的同时，二级市场上电子信息板块的表现也是异常抢眼。而今天夏新电子、特发信息、振华科技等的强势涨停，让我们禁不住对低价的电子龙头充满无限期待。我们惊喜的发现飞乐股份  （600654 行情,资料,评论,搜索）不仅存在严重的补涨需求，作为电子龙头该公司还拥有参股金融等众多利好题材，目前股价仅6元出头的该股在大牛市行情中的井喷可谓一触即发，近期无疑值得投资者重点关注。

　　 价值分析：

　　 1. 行业景气度提升 龙头企业业绩有望飞速发展

　　 电子元器件行业今年呈现出来“低开高走”的态势。伴随着今年TD-SCDMA移动通信系统的大规模建设的展开和数字电视的持续推广，电子元器件的需求正呈现出持续增长状态，而下游需求的增长将带动我国电子元器件行业高速发展。在国内市场，2007年是我国消费电子更新换代的一年，产品将向更高端转移，产品单价将上升，消费电子市场的产值增长率将大于产量增长率。2009-2010年，这些新兴的消费电子将由一级市场向二级市场普及，在液晶电视、机顶盒、手机、IPTV和移动电视等产品将进一步推动我国消费电子需求的增长。可以看到电子元器件行业的景气度提升将是一个可持续的高速增长过程。

　　 随着行业景气度的提升，3G和数字电视的不断发展，相关的业内的龙头企业的业绩就有望获得飞速的发展。飞乐股份是中国电子百强企业，可谓电子元器件行业的龙头公司。近期公司积极介入3G光缆项目，其新建的10000平方米光缆生产项目从诺基亚引进了先进的生产、检测设备，有望在即将启动的3G产业中抢得先机。控股子公司迪泰科技在国内数字视频领域处于领先地位，成功开发出国内第一台HDTV，填补了我国的空白。目前，公司的主导产品数字化远程图像传输系统、全实时多画面处理器等在行业中具有明显的技术领先优势，被多家彩电巨头广泛使用，市场占有率不断提高，将尽享我国数字电视产业的千亿商机。公司一季度业绩增长迅速，未来仍具巨大的增长潜力。

　　 2. 参股金融带来巨大投资收益

　　 金融改革和发展为上市公司参股金融提供了发展的良机。通过金融股权投资，上市公司既可以获取投资收益、提升公司的业绩和价值，还可以实现公司的多元化战略，在获取更高收益的同时降低经营风险。上市公司参股金融得到的是双赢的结果。飞乐股份就是具有正宗参股金融题材的上市公司之一。

　　 据公司06年年报显示，公司持有交通银行和上海银行数百万股，初始投资成本分别为612、513万元。随着交通银行在国内市场成功上市，飞乐股份所持股权市值将近4000万元，增值空间极为明显。同时，公司还持有华鑫证券3％股权，初始投资仅为3000万元，随着国内证券行业的火爆，公司有望获得丰厚股权投资收益。

　　 3.两市最低价上海本地股

　　 二级市场上，该股历来活跃，是为数不多的能够激起上海本地股行情的领导者之一。且该股前段时间随大盘连续下跌，跌幅接近50%，目前股价仅6元左右，超跌状况极为明显，成了两市最低价的电子元件龙头。我们认为该股目前已调整到位，今日放量拉出强势长阳，启动迹象明显，值得积极关注。