有研硅股：业绩拐点确立迎接新的增长 买入推荐

　　全球多晶硅市场的供给基本上掌握在美国、德国、挪威、日本等国家的八大厂商手中，2006年全球多晶硅总产量为3.23万吨，而全球市场需求量约为3.43万吨，市场供需缺口超过2000吨。

　　据不完全统计，目前在建及获批项目的产能就有5.1万吨/年，加上计划推出的项目，总产能将超过9万吨/年，如果按照2年建设期3年达产期测算，这些产能将在2010年全部释放，市场将出现严重的供过于求现象。

　　公司定向增发募集资金1.57亿元，用于年产140吨大直径硅单晶项目，该项目建设期为1.5年，达产后可实现销售收入5.81元，净利润7054万元，净利润率达12.14%。目前公司大单晶订单为50吨，如果新购入设备投产顺利，预计全年产销量可接近60吨，2008年产售量可达到100吨以上，公司表示争取定向增发项目产能在2009年全部释放，2009年产销量突破150吨。

　　公司拥有一整套自主知识产权的硅单晶生产工艺和技术，计划通过定向增发募集资金，发展大直径单晶项目配套的年产240吨太阳能级单晶硅项目，总投资1.17亿元，建设周期为1.5年，达产后可实现销售收入5.28亿元，净利润4835万元，净利润率达9.16%。

　　预计公司07~09年分别实现每股收益0.51、0.79、1.19，在今年实现跨越式发展之后，净利润仍能持续2年实现50%的增长，12英寸技术一旦成熟，将从根本上提升公司的竞争力和长远发展能力。

　　公司合理的动态市盈率水平应该为50~55倍，08年合理的价值区间应该为39.5~43.45元。我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　*ST东方A：价值严重低估08年目标价18元 买入