股指冲高时防御更重要

　　受长假期间周边股市大涨的刺激，昨日沪深两市股指大幅跳空高开高走，就目前市况而言，周边股指迭创新高，整个国际市场的走势对A股市场形成明显的支撑，再加上近期政策面相对平静，促使了节后A股的放量大涨。技术上分析，目前大盘呈加速上行态势，量能也逐步放大，市场做多人气重聚，后市仍有继续创新高潜力。但在这波加速升势中，投资者切忌赚了指数却赔个股的错误。

　　华泰证券公司的分析师认为，中国A股市场的三大推动力---宏观经济保持快速增长、制度变革带来的上市公司业绩持续增长以及人民币升值背景下的流动性充足仍然没有根本性改变，在其推动下，中国A股市场长期牛市基础没有根本改变。他们指出：目前市场整体估值水平已经偏高，超出了业绩增长的解释范围，蓝筹股的估值优势也不复存在。我们担心的是管理层对市场的态度变化。从近期的政策看，管理层对资产价格膨胀的担忧没有缓和，对市场的监管将继续加强。就四季度而言，其持谨慎态度，股指经过快速上涨后，在各种不确定性的影响下市场面临较大的风险，股指可能进入振荡区间。市场整体性的机会较为有限。在此情况下，他们建议采取适当防御的投资策略。沿着三条线索寻找投资机会：一是国资整合；二是人民币升值；三是相对估值洼地。建议关注金融、房地产、黑色金属、化工、造纸等行业。

　　而光大证券说得更直白：四季度股指驱动力将由流动性重估转向业绩增长驱动。股指快速上涨告别了价值回归阶段，股票的高估值在逐步消耗着低利率和低风险溢价带来的流动性重估，四季度会基于业绩增长和财富增加将再次走出牛市行情。不过在经济力量和政府调控动态博弈不均衡下，四季度行业配置的思路是选择分享资产重估和供需趋势不均衡的产业。其一是资产项目(存货、长期投资、无形资产等)能够得到重估的产业，这类产业的新投资项目能够分享CPI上涨带来的好处，并且对于成本有着较强的转嫁能力；其二是供需趋势不均衡的产业。供需产生的不均衡使得政府调控力量弱化，并且有着较强的持续性。行业配置则应向防御板块倾斜。具体是：重点配置金融房地产、机械、汽车及配件、化工、建材、食品、零售股中确有潜力的个股。(新闻晨报刊 风雨)

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