编者按：进入10月中旬以来，上市公司三季报陆续发布，并将在下旬呈喷涌之势。三季报的面纱已逐渐撩开，投资者的期待和炒作也随之回归理性

　　从整体看，三季报预增家数明显多于预亏。据统计，截至10月14日，共有529家上市公司发布了三季度业绩预告，明确预计业绩增长的为273家，明确预计亏损的为130家。

　　这与半年报有异曲同工之妙，反映了今年国内经济运行的整体平稳性。但从个股和板块情况看，经过第三季度的发展，上市公司业绩环比上升与下降公司分化明显，形成两大阵营。

　　从业绩预告显示，绝大部分上市公司都是业绩预增、预盈一类。其中东北证券、两面针、舒卡股份、宏源证券等公司的预计增幅超过2500%，成为业绩跨越式成长的典型代表。但同时，出现巨亏的上市公司也频频出现。其中以ST股最为突出，S*ST石炼、*ST安彩等公司具有数亿元的亏损，还有数十家公司有4000多万元左右的亏损。

　　主营业务收入成为增长主体

　　从半年报的数据显示，1499家可比上市公司上半年净利润增长幅度为70.5%，而全年可望达到60%以上。但从三季度的报表显示，在预增上市公司中，绝大多数业绩同比增长超过100%，短短的三个月内，上市公司的利润增长就实现了跨越式发展。虽然这一现象引来不少专业人士质疑，但在分析披露的有关财务数据之后，不难发现主营业务利润的良好表现，是业绩增长的主要筹码。

　　事实上，2007年上半年，整个工业企业利润的增长超过了40%，上市公司中一些蓝筹公司的增长会超过这个水平。因此，大部分上市公司的利润增长40%是完全正常的，是来自于经济实体的增长。

　　爆发式膨胀的背后

　　从上市公司的披露信息看，来自股票投资或者对其他公司控股的投资利润，对上市公司的经营利润的贡献只有20%，这个结果比一些投资者预期的要小很多。但对于业绩爆发式增长的上市公司，巨额的投资收益，造就了其惊人的业绩成长神话。两面针公告业绩显示，预计其业绩增长超过了3800%，其中减持中信证券股票是其利润的主要来源。轻纺城的公告显示，预计其业绩增长将达到2400%，其利润来源很大部分归因于出售浦发银行的部分股权。

　　在牛市的背景下，股权投资使公司摆脱内生性增长的周期束缚，能迅速催化公司成长。但是这种成长除了短期内改善公司资产结构外，并不能给公司主业带来实质性发展，存在着一定的估值泡沫空间。

　　三季报折射出投资机遇

　　三季度报表中折射出部分板块的过快成长，这可能会促发年底新的宏观调控政策的出台。国家统计局第三季度全国银行家问卷调查统计显示，有五成以上的银行家预期下季度货币政策继续“趋紧”，近六成的银行家持有加息预期。

　　10月13日央行宣布将从10月25日再次上调法定存款准备金率，这是今年第8次上调存款准备金，反映了监管层对国内经济发展过快的担忧。

　　如果剔除政策调控或干预的预期，三季度表现出强势成长性的板块，将会保持其成长趋势，具有较大的投资空间。从三季度报表来看，航空运输业表现最为突出，增幅超过140%，电子、土木工程建筑业、房地产开发与经营业、通信及相关设备制造业的增幅也在30%以上。另外，铁路运输业、公共设施服务业、计算机应用服务业、机械、零售行业继续保持上扬势头，具有较大的投资价值。(上海金融报)