广宇集团：现在是绝佳的买入时点 推荐

　　公司业绩好于预期，上调盈利预测和投资评级：

　　公司当前利润主要来源项目售价大幅上涨，杭州西城年华自今年5月8500元/平米的均价上涨到现在约15000元/平米。另外，公司在黄山和肇庆的项目经过前期的开发，目前销售前景十分看好。我们经过实地调研并拜访公司管理层，重新测算了公司业绩。公司有形净资产重估值为12.16元，股价溢价率为67%，低于可比上市公司。我们将公司07～09年EPS上调至0.60、1.24和1.81元，同时上调投资评级为“买入”。根据可比公司估值水平，我们给予公司08年28倍市盈率，设定未来一年期目标价为34.72元。

　　资本市场新兵跑步前进：

　　公司股权集中，管理层发展愿望强烈。公司上市以来明显加快了拿地的节奏。目前公司共有土地储备约155万方，足以支持未来3年的高速发展。同时，公司前三季度已实现预售收入13.58亿元，为07、08年业绩奠定了基础。我们认为，公司将积极筹备增发工作，保持正常的开发和结算进度，从而实现高速成长。

　　资本市场新兵，房地产市场老将：

　　公司具有20余年的房地产开发经验。通过调研我们发现，公司进入黄山和肇庆以后，展示出完备的整体规划能力、整合政府资源的协调能力和牺牲短期利益打造品牌的长远眼光。和当地的地产商相比，公司具有更强大的大项目开发能力。公司07年上半年出现亏损只是结算时间的原因。由于公司上市不久，市场对公司的开发和经营能力存在低估。

　　估值和目标价格根据本次调研所掌握的市场情况以及对公司发展规划的判断，我们预测公司07～09年每股利润分别为0.60、1.24和1.81元，目前公司08年市盈率仅为16.4倍。公司有形净资产重估值为12.16元，股价对其溢价率为67％左右，低于可比上市公司。考虑到公司对资本市场的熟悉尚需假以时日，我们给予公司08年28倍市盈率，对应目标价为34.72元，相对目前股价有71％的涨幅，投资评级为“买入”。 (光大证券)

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