事件：

　　 近日，国家环保总局公布了《制药工业水污染物排放标准 》(以下简称标准)征求意见稿。且要求各征求意见单位于2007 年11 月20 日前提交书面修改意见。

　　具体内容：为贯彻《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国水污染防治法》、保护环境，防治制药工业污染，保障人体健康。国家环保总局决定制定《制药工业水污染物排放标准》等系列标准，包括发酵类、化学合成类、提取类、中药类、生物工程类、混装制剂类6 个标准。标准具有强制执行的效力。本标准为首次发布，由国家环境保护总局解释。

　　投资要点：

　　 化学合成类、发酵类原料药企业作为医药工业的主要污染源，将受新的排放标准影响较大。一方面由于执行新排放标准而使得环保投入、运行成本上升。另外一方面由于生产线改造、搬迁、不达标小企业的关闭等原因使得产能出现一定的下降。我们认为在产品市场需求量不变的情况下，随着新企业环保、安评门槛的提高，老企业产能的下降，短期的供应将会出现一定的短缺，使得部分化学原料药产品的价格继续保持在高位运行。且由于化学合成类与发酵类产品工艺特点的不同，化学合成类企业的产能更加难以扩大。因此我们认为在新的排放标准即将执行的背景下，化学合成类的龙头企业将会受益于新标准的执行，景气周期有望进一步延长。

　　重点公司：

　　 浙江医药、新和成