自11月13日开始停牌的*ST大唐日前披露，公司董事会已经同意控股子公司西安大唐电信有限公司将合法拥有的土地使用权、地上建筑物及相关附属设施、设备的所有权拟转让给西安高新技术产业开发区土地储备中心。据悉，以评估基准日评估值为作价依据，交易双方确定转让价格为24971.18万元。尽管只是一纸资产转让公告，却引起了市场对*ST大唐前景的猜想。但市场人士认为，仅从这一信息还很难看出公司重组的方向。

　　*ST大唐股票今年以来在二级市场起伏颇大。从盘面看，从4月份到7月上旬，其股价曾有过两次“过山车”式的走势。期间，最高价超过32元，最低跌破18元。此后，则一直在20元左右徘徊，10月下旬开始一路下跌，至停牌已跌至13.93元。市场分析人士认为，这一情况主要是因公司重组扑朔迷离而起。

　　资料显示，*ST大唐因市场和体制方面的原因，近年来业绩不断下滑。2005年、2006年，公司因连续两年出现巨额亏损，股票被交易所实施特别处理，因此而加“星”戴“帽”。而在业绩不佳的状况下，投资者对公司通过重组提升盈利能力和拓宽发展路径，就格外关注和有所憧憬。今年5月，公司曾披露，控股股东电信科学技术研究院有意将所持有的*ST大唐股权划转至其全资子公司大唐电信科技产业控股有限公司持有。当时，市场一度认为这意味着一直被传闻与猜想所困扰的*ST大唐重组在向前推进。谁知没过几天，公司就澄清说，电信科学技术研究院此举目的在于突出主业、集中管理、促进产业发展。但其没有计划对公司进行业务或资产重组，没有计划进行以公司为主体的电信科学技术研究院整体上市的相关安排。电信科学技术研究院在2007年5月22日的复函中还明确指出，在可预见的6个月之内电信科学技术研究院也没有实施上述相关事项的安排或者计划。

　　那么此次*ST大唐子公司西安大唐转让资产与其重组是否有关呢？市场人士认为，仅从公告披露的内容来看，此次交易应该只是为了变现和盘活公司存量资产，改善公司财务状况。正如公司董事会公告中所述，“上市公司通过变现和盘活存量资产，提升了公司的偿债能力和改善了现金流状况，提高了上市公司的质量，符合公司的发展战略，对公司的未来经营与发展有着积极的影响”。至于说这是否是公司整体资产重组的前奏、序曲，目前还看不出明确意向。

　　该人士还表示，从*ST大唐目前的现状分析而言，重组势在必行。但仅从这次交易本身而言，或许只是出于保牌的需要。毕竟，本次重大资产出售完成后，公司盈利能力、资产结构、资产质量都将发生较明显的提升。通过本次变现存量土地、房产以及配套设施，最直观的是可以为西安大唐带来近2.5亿元的现金流入(未扣除公司初步测算约1800万元税费因素)，为西安大唐今后几年的主导产业——企业信息通讯产业、监控产业和无线接入产业提供了强有力的资金保障。因此，此次重大资产出售，将为提高公司资产利用效率创造条件。

　　■研究员观点

　　中信建投日前参加了*ST大唐的临时股东大会，与公司管理层就现有业务的盈利前景及集团资产重组可能性进行了沟通。

　　中信建投在研究报告中指出，根据国资委推进央企整体上市和形成行业主导企业的工作思路，大唐集团有可能与其它通信设备央企重组或整体上市，但资产注入*ST大唐的可能性较小，尤其是短期内将大唐移动等资产注入*ST大唐的可能性很小，原因有：首先，大唐集团及大唐移动目前(及未来几个月内)的首要任务是利用国家给予的政策、资金支持加紧推进TD系统和终端设备的技术完善工作，而重组及资产注入可能干扰这一进程。其次，在目前TD处于规模试商用的背景下，估计大唐移动仍然处于投入阶段，此时上市(无论是独立上市还是注入上市公司)难以估算相关资产的合理价值，带来定价难题。待TD正式大规模商用后上市，相关资产能得到充分的估值，对大唐集团也更有利。同时，国开行等授予大唐集团的政策性贷款缓解了其资金压力，目前集团并无迫切的融资需求。最后，即使大唐集团整体上市，估计其更有可能选择新成立的大唐科技控股公司作为整合上市平台，而非将资产注入大唐电信。(上海证券报)

　　*ST大唐：连续停牌背后的重组悬疑

　　“因重要事项未公告，*ST大唐(600198.SH)自11月20日起连续停牌。”

　　看着电脑上的证券公告，肖涵用颤抖的手指关闭股票软件。自从今年5月14日在接近31元的高位全仓买进*ST大唐，他的资产便跟着股票走势一泻千里，至今缩水已超过50%。

　　“我现在唯一的希望就是*ST大唐重组。如果重组，我还有机会翻本甚至赢利。”肖涵说，“如果再拖下去，我就肯定血本无归。”

　　11月以来，*ST大唐在10多个交易日中股价下挫逾25%至13.93元，随后从11月13日开始，每日均以“重要事项未公告”为理由停牌，现在还将“连续停牌”。“这很有可能就是*ST大唐即将重组的信号。”肖涵满怀期待地盼望这场豪赌尽快揭盅。

　　11月18日，消息人士向本报记者透露，*ST大唐关联公司大唐移动内部的重组准备工作已在进行中，但其是否影响ST大唐的重组局势，目前仍未可知。

　　重组溢价已达60%

　　直到现在，*ST大唐是否重组、如何重组仍无确切消息。

　　业内人士认为，由于有关部门一直希望组建一个能够整合TD产业核心资源(核心专利)的龙头企业，而按照国资委的目标，到2010年，现有的157家央企将调整和重组到80家至100家，所以不论从自身还是国家战略角度出发，*ST大唐乃至大唐集团都有重组的必要。

　　而在另一方面，如果今年业绩再度亏损，*ST大唐将不得不尴尬退市。虽然根据其第三季财报，*ST大唐前三季度净利润为3160万，但在2006年前3季度盈利2761万元的情况下，ST大唐当年亦巨亏7.19亿元，所以在业界人士看来，ST大唐目前仍未确保2007年全年盈利。

　　“最保险的方式是注入其他资产，以重组确保全年盈利。”业内人士认为，ST大唐目前仍不能排除重组可能。

　　对这一悬念，投资机构之间观点不一。

　　“连续停牌之后，*ST大唐很有可能进入实质性重组。”11月19日，招商证券分析师秦蓁认为，“不过目前它的股价已经包含了重组预期，只有拿出市场预期较高的重组方案，股价才会大幅反弹。”

　　与秦蓁的观点相反，中信建投上周发布的分析报告认为，期内集团重组和资产注入*ST大唐的可能性很小。“根据国资委推进央企整体上市和形成行业主导企业的工作思路，大唐集团有可能与其它通信设备央企重组或整体上市，但短期内将大唐移动等资产注入*ST 大唐的可能性很小。”

　　该报告同时认为，*ST大唐除微电子竞争力较强外，现有业务盈利前景均不乐观，而其股价更有超过一半是市场对公司的重组预期溢价。“据我们推算，公司现有业务的合理估值上限不应超过25亿元。以13日停牌前的收盘价13.93元计，大唐电信目前市值约61亿元，其中约60%是市场给予公司的重组预期溢价。”

　　西安大唐减负

　　事实上，无论*ST大唐是否与大唐移动等其他公司进行重组，其内部的资产结构调整都已经开始。