脱帽疾行“假洋企业”回归在路上

　　中小板的福建板块将浮出水面，中小板上市企业中浙江广东两分天下的格局也将从此改变

　　有这样一群企业，它们正在掀起一场“脱帽”运动，并掀起规模空前的上市热潮；

　　有这样一批企业，正在吸引着不下50家嗅觉灵敏的中介机构盯着它们的未来前景。

　　它们，就是在闽南地区一类身份特殊的“洋帽子”企业。

　　挥手告别洋帽子时代后，在不久的将来，国内资本市场尤其是中小板将崛起一股新势力———闽商板块，浙江、广东两分中小板天下的格局也将改变。

　　挥别昔日两大优势

　　今年以来，闽南地区的洋帽子企业，纷纷甩掉洋帽子，并由境外上市大军中分化出一批争上国内资本市场的队伍。这一转变引起业内的极大关注。

　　”由于历史原因，闽南地区的泉州、晋江、石狮一带的民营企业中，有不少具有中外合资企业的身份。而这近万家外资企业中，有部分企业只是戴了顶洋帽子，他们的主要股东和控制人都是本地人或者本地家族，只是法律上由注册在香港或BVI等避税港的公司进行控股。”一位资深业内人士介绍。

　　简单来说，洋帽子昔日享受的优待，一是境外上市容易；二是合理避税。

　　“每生产100元的服装，作为内资企业要比外资企业多付税收成本10元左右。”从事服装加工生产的晋江华利纺织工业有限公司的总经理洪建设回忆。正是看到外资企业享受“两免三减”等税收优惠政策的“利好”，不少民营企业利用晋江地处侨乡，与台湾、港澳以及东南亚临近这一独特的优势，通过各种方式“引进外资”，改变身份，享受外资企业的税收优惠，以致相当一段时间以来“假外资”泛滥。

　　不单是避税，“洋帽子”企业因此获得另一个意外的好处———境外上市容易。“一家纯内资民营企业变身外资后，税后利润可增加20％以上，这种避税和境外上市财务报表好看的做法可谓‘一石二鸟’，在闽南相当一段时间蔚然成风。”晋江市协诚美丰投资有限公司总经理刘建军博士告诉记者，境外的控股公司作为母公司控制境内闽南地区多家外资子公司，各子公司还可以享受有关税收优惠，并能将利润合并到境外母公司。境外母公司海外上市，不仅股权结构不需要调整，而且可以用较低成本重组国内子公司资产，这正是洋帽子企业在境外上市的便利之处。

　　“摘帽”运动盛行

　　不过，对于当年抢戴洋帽子的企业而言，曾经的优越性正在逐步消失。

　　“今年以来，企业准备转向本土市场上市的热潮跟前些年晋江企业争相聘请明星拍广告、担当形象代言人的造牌运动一样，正在成为企业之间的‘接力赛’。”福建晋江市政府部门一位官员认为，“造牌运动使晋江企业成为包括央视在内的大众媒体和广告公司眼中的肥肉，这一幕也同样将在上市热中重演。”

　　深交所在闽南地区的摸底数据显示，在40家上市后备企业资料中，近期准备上市的有14家是外商独资或者合资企业，其中倾向于中小板的有3家，尚处于犹豫摇摆状态的有3家；拟在2008年前后上市的26家企业中，有18家是外商投资企业，其中大部分决定在中小板上市，仅4家决定在境外上市。

　　究竟是什么原因令这批企业甩掉洋帽子、转变观念回归国内上市？答案是近两年本土资本市场完善高效的变化和吸引力；以及两税合并后企业将获得平等的国民待遇 ；另外，上市地的选择与扎堆，也真实体现了闽南人独特的“集体主义意识”。

　　解构境内吸引力

　　今年以来国内资本市场的吸引力和优势是不言而喻的。

　　最突出的一点是，国内A股市场目前人气很旺，估价较高，即使是同一家A＋H股公司股票，A股也比H股平均有30％以上溢价，平均市盈率也是境外市场的2-3倍，而发行及维护成本仅为境外市场的1/3。这几大“硬件”优势是所有拟上市企业看好国内的关键。

　　福建雅客食品有限公司总经理助理庄刚毅向记者坦言，在闽南这样一个服装业、鞋业、陶瓷业等同业竞争非常激烈的地区，对任何一家民营企业来说，抉择上市地绝对是一步“险棋”，选错则意味着出局。

　　此外，明年起正式实施的内外资所得税统一政策，使内外资企业摆脱各种政策的不平等，统一享受国民待遇。

　　“有一段时间在晋江膨化食品行业曾发生促销大战。买一袋食品，里面附赠一个玩具，后来发展到送现金，你送1角，我就送5角，甚至有人送1元。类似的价格战在其他行业也时有发生。”福建泰龙电力股份有限公司副总经理唐冲告诉记者， 此前，由于洋帽子的泛滥，假外资利用税收优势，反过来使内资民营企业在竞争中处于不利。在这些行业的发展过程中，最具体的表现为价格战、促销战。

　　如今，监管法规的统一以及非公经济地位的提高等因素，均让中国企业戴洋帽子的理由减去了大半。

　　一位熟悉闽南民营企业的资本市场资深人士感慨道：“挥手告别洋帽子时代后，不难预见，在不久的将来，国内资本市场尤其是中小板将崛起一股新势力———闽商板块，也将改变浙江、广东两分中小板天下的格局。”

　　丁老板上市回归记

　　“你们计划什么时候去上市？”

　　这是最近福建民营企业的老板们见面后相互问候得最多的一个问题。这个问题已经代替了早几年常问的“你们公司找哪个明星做代言？”

　　丁老板就是这群商人当中的一个———40岁出头，晋江一家制鞋公司的董事长，公司规模数千万；早年随大流，成为当地较为普遍的洋帽子企业中成员之一。

　　跟风

　　“从没见过比福建民企更爱克隆别人的群体。前些年，福建的服装业、鞋业的发展几乎都是遵循一个套路。”丁老板自嘲。

　　“洋帽子”盛行时，当地很多企业开始找外资关系，换身份；“明星代言热”兴起，福建企业就请遍了所有叫得上名的或者叫不上名的男明星；“七匹狼”出了名，后面冒出一批某某狼和虎豹之类的品牌；柒牌打出“中华立领”概念挺成功，此后就冒出了“某某领”若干；“广告风”流行，央视５频道则被圈内戏称为“晋江频道”，播放的尽是晋江男装及运动鞋的广告；在广告创意上晋江男装企业也是“似曾相识”，无外乎一个明星脸，几个生活场景转换，一句口号式宣传结尾；“境外上市潮”来了，圈子内开始一窝蜂找外资投行、外管局关系，看看能否挂上个红筹概念。

　　但最让丁老板头疼的，就是这个境外上市潮带来的烦恼。