称中国通胀上升风险和意料之外的紧缩政策风险值得关注

　　昨天，瑞行亚太区首席经济师安德森发表研究报告，列举了2008年中国宏观经济的十大预测及六大风险。

　　中国经济十大预测

　　其一，GDP升幅放缓，内需保持稳定。瑞银认为，2008年中国的GDP增长将放缓，主要是因为净出口额下降。而内需及投资目前尚未出现“过热”，中国国内的增长动力在未来12个月将保持相对稳定。

　　其二，货币政策继续收紧。估计中国央行会控制货币投放量，并通过行政手段对商业银行施加压力。但瑞银认为，采取这些措施的目的是避免中国国内支出增速过快，而不是令国内需求大幅下降。

　　其三， 经济不会“硬着陆”。对中国国内过度投资可能引发“后遗症”，不必过于担心。

　　其四，对美出口放缓。瑞银认为，尽管美国经济出现衰退的风险值得关注，但全球经济放缓不会改变中国目前强劲的经济增长势头。

　　其五，外汇储备保持稳定。瑞银预期，中国的贸易顺差将在2008年见顶。随着股市出现疲软的迹象，2008年热钱的流入也将减少。

　　其六，没有“通胀忧虑”。瑞银预期，2008年上半年中国CPI将有所回落，随后在当年中期内则会再度上升。

　　其七，人民币加速升值。瑞银认为，2008年人民币的升值步伐将继续加快。

　　其八，利率继续上调。瑞银认为，虽然未来中国加息的步伐不会加快，但利率未来的走势仍将是向上的。

　　其九，股市泡沫结束。瑞银认为，中国股市下跌风险显现。在过去的两个月，股市已经出现了调整，瑞银认为，这一趋势将持续到2008年。

　　其十，商品继续受追捧。瑞银认为中国商品在2008年的总趋势是：国内需求保持高增长；基建活动较2007年有所增加；钢铁、铝、水泥等过热行业的新增产能及产量增长放缓。

　　中国经济六大风险

　　其一，股市大幅下挫。这是第一个重要风险。但瑞银认为，其出现的几率不大。

　　其二，美国/全球经济衰退。瑞银认为欧洲及日本经济都将继续向好，但如果三大经济体同时陷入衰退，对中国出口的冲击较预期大，但这样的情况不大可能发生。

　　其三，通胀上升。瑞银认为，流动性推动的全面通胀，是中国未来几个月值得密切关注的问题。如果2008年中国CPI继续保持在较高水平，中国监管机构可能不得不大幅收紧调控政策，令经济增长放缓。

　　其四，产能过剩。瑞银认为，中国在一些新的领域出现了新的产能过剩，再度引发利润率下降，进而令贸易顺差进一步扩大，并减少投资需求，降低经济增长率。

　　其五，贸易保护主义。瑞银认为，如果2008年人民币并没有加速升值，中国的贸易顺差也没有见顶的迹象，2008－2009年中国面对更严重的贸易保护主义的风险将大增。

　　其六，意料之外的紧缩政策。瑞银预计，一些意料之外的紧缩政策将危及中国经济的增长，包括：对股市投机行为的严厉打击令市场气氛严重恶化；为大幅减少贷款或抑制通胀而严厉限制信贷增长；人民币一次性大幅升值给出口商的收入造成巨大打击。