具体而言，下列行业将受益于人民币升值：

　　房地产行业：人民币升值将全面提升国内地产的资产价值，因此，房地产业无疑是最大的受益行业；金融行业：银行、证券等金融行业属于经营货币和资本业务的资金密集型行业，由于具有较好变现能力和流动性，属于高人民币资产的行业，因此将吸引国际资金大量流入，从而受益；机场、港口、铁路、高速公路：这类行业具有资源有限、垄断性或建设周期较长而供给弹性较小的特点，人民币升值将提高其投资价值；航空、电力、炼油、造纸、工程机械：这些行业受益于原材料或设备依赖外国采购为主而导致的成本降低，或大额外债而导致的还本付息所产生的汇兑损益方面的收益；高科技行业：高科技行业在关键科技知识产权上还不具有优势，在一定时期内还将保持着大量进口的势头，在汇率升值的前提下，能保持自己在成本方面的优势。

　　与此同时，人民币升值也将对下列行业产生较大的负面影响：

　　纺织业、家电、建材：这类行业以出口型为主，人民币升值将很大程度上削弱这些行业的产品竞争优势；外贸企业：外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但是出口业务则会遭受重大损失。

　　另外，采掘业、石化业、有色金属业等行业由于产品定价国际化，也将会受到一定冲击。

　　5．通货膨胀：资源类行业及下游消费类行业相对受益

　　自2007年开始，居民消费价格总水平呈现快速增长态势，特别是３月份以来，涨幅连续八个月超过３％的警戒线，8月份CPI达到6.5％，创下近12年新高，9月份CPI略有回落降至6.2％，但10月份CPI再度反弹摸高至6.5％，这一定程度上预示流动性泛滥所引致的资本市场估值泡沫正在向实体经济延伸，我国宏观经济运行的通货膨胀迹象十分明显。

　　在央行11月11日公布的《第三季度货币政策执行报告》中也明确提出：

　　粮食价格引发价格上行的可能依然存在；能源价格存在上涨压力；随着劳动力供求出现结构性趋紧，工资上行压力将增大，平均劳动报酬已连续七个季度超过GDP名义增长率，劳动力成本的上升在未来有可能进一步推高价格总水平。因此，当前仍然存在全面通货膨胀的风险。

　　由于目前仍处于产能过剩阶段，而成本推动是本轮通货膨胀的主要原因；而供给方面的干扰、需求的启动、通货膨胀预期以及国家的政策是使得涨价的压力转化为通货膨胀的直接推动力。本轮通胀的结构性特征较为明显，部分商品价格上涨较为显著。

　　从深层次来看，本轮CPI的持续上涨主要由农产品涨价引起，既有短期冲击的因素，也与要素重估有关。要扩大消费，必须提高劳动者收入，这将增加劳动力成本；要提高农民收入，就要提高农产品的价格；重化工业对资源的依赖，将提升资源的价值。因此，即使由于短期因素的消失例如猪肉短缺因素的消失，食品价格涨幅回落导致CPI涨幅回落，但这些因素的存在将使得CPI很难回到以前的水平，并增强了本轮通货膨胀的持续性，未来两年的平均通货膨胀率仍将维持在一个适度偏高的水平。

　　成本推动型的通货膨胀对企业盈利整体不利，从而会影响行业的成长速度。但对资源类和下游消费类等两类行业将会获得更为有利的发展。

　　资源类行业一般具有某种资源垄断优势(自然资源优势、行政资源优势、品牌优势等)，在通胀环境中不但可以转嫁部分成本，甚至还可以获得超额收益。这类行业主要包括有色、煤炭、石化、电力等拥有能源、资源储备的行业，以及种植业、林业、房地产业、旅游景点、水电气等公用事业。

　　由于中国目前对部分资产类价格实行控制，基于控制通胀的要求，这些非市场化定价的生产要素价格还将维持在较低的价格水平上。但大部分下游行业处于市场化环境中，在通胀环境中价格将跟随上升，因此部分下游行业在通胀环境中可能会享受到更大的利润空间，毛利率明显上升。这些行业主要是消费类行业，如航空、高端食品饮料、百货零售等。

　　6．小结

　　行业的发展是一个动态的过程，在不同的历史时期、不同的宏观背景、不同的产业政策下，各行业的发展态势有所不同。如果从投资的视角来看待行业的发展，则既要把握行业自身的运行周期，又要紧抓不同阶段影响行业发展的关键因素，这就要求行业配置在关注基于成长性的“趋势投资”的同时更应关注“主题投资”。也即，从影响经济发展和企业盈利的关键性、趋势性因素出发，从宏观、中观的角度来把握行业及相关上市公司的投资机会。具体而言，当前各行业的盈利情况及部分行业的PMI指标表明：

　　金融服务保险业、房地产、黑色金属矿采选业、交通运输设备制造业、专用设备制造业、化学纤维制造业、饮料制造业、医药制造业、燃气生产和供应业等行业有望保持快速的发展势头；

　　黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采和洗选业、电力热力的生产和供应业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、食品制造业、塑料制品业等八大行业将保持较为稳定的增长态势；

　　纺织业、有色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业等行业的景气或将难以保持此前的景气状况；摇钱树下教你摇钱术

　　电子元器件行业景气提升的态势有所显现。

　　当前的经济运行状况表明，央企整合、节能降耗、人民币升值、通货膨胀仍将是未来一段时间影响各行业成长的重大主题，其中：

　　隶属军工业的船舶制造、核工业、航空、航天、兵器装备等五大子行业、电信业、电力行业等将更有可能在未来两年的央企整合中面临行业变局；..节能环保风暴的再度掀起，将使得受限行业尤其是火电、水泥、煤炭、钢铁、有色金属和造纸业等行业的市场格局面临重新洗牌，水、风、太阳能光伏等可再生能源业有望迅速崛起，而相关的污水处理设备、除尘脱硫设备等环保设备行业和风电设备等新能源设备行业也将迎来新的发展机遇；..人民币升值进程中，直接受益的行业将是具有人民币资产属性的房地产行业，具有渠道价值的金融、商贸和传媒行业，以及受益于财富增值后消费提升的中国品牌特色消费品行业；..本轮成本推动型的通货膨胀中，有色、煤炭、石化、电力等拥有能源、资源储备的行业，以及种植业、林业、房地产业、旅游景点、水电气等公用事业和下游的航空、高端食品饮料、百货零售等消费类行业将获得相对有利的发展机会。