中华企业  （600675 行情,资料,评论,搜索）：资产价值提升 业绩稳定增长

　　●我们推测，至2007年底，公司未结算及储备建筑面积160万平方米(未包含滩涂)，权益面积133万平方米。公司的项目储备中住宅建筑面积比例占到7成，2007年前3季度上海商品住宅均价涨幅高于写字楼租金涨幅，更加有利于公司2008-2009年业绩体现和NAV估值的提升。

　　●我们预测公司2007-2009年毛利增长平稳，增幅略有下降，各年毛利率也维持在一个大体相近的水平，业绩波动的风险较小，有利于市场对公司未来盈利增长形成稳定的预期。

　　公司2007年仅增加可售建筑面积16.5万平方米，尚不能满足公司一年的结算量，土地储备增速偏低。公司如能在2008年顺利实施配股募集资金30亿元，将会显著增强公司项目储备实力。

　　●我们重新调整了公司主要项目的估值假设和盈利预测。重新评估后，将2007年-2009年的盈利预测上调13％、20％和40％，每股收益分别为0.63元、0.72元、0.86元(未摊薄)。将每股NAV从12.58元上调到16.64元。以12月5日收盘价计算动态市盈率分别为35倍、31倍、26倍，考虑到上海未来房地产市场特别是商品住宅市场供应依然偏紧，我们将公司评级上调至“增持”。(光大证券)

　　金山股份  （600396 行情,资料,评论,搜索）：新机组投产 成长性突出

　　●公司近日公布股东大会决议，拟对原有股东按照10：3比例进行配股，募集资金不超过94944.8万元，全部用于丹东热电和沈阳热电的资本金投入。本次募集资金投入的丹东热电和沈阳热电，两个项目均为国家鼓励发展的“热电联产＋集中供热”项目，年均利用小时稳定且有各种政策优惠，盈利能力高于同等容量纯发电机组。两个项目增加公司权益容量100万千瓦，增长率达85%，大力提升了公司成长性。公司目前总股数为34060万股，根据配股股数和募集资金量计算，配股价不超过9.29元，仅为现股价16.56元的56%。

　　●继阜新热电4台机组全面投产后，沈海热电#3机组(200MW双抽供热机组)结束试运正式投入商业运行；白音华2台机组2008年末和2009年初可投产；海州露天煤矿将于2008年底达产；计划投资的丹东热电和沈阳热电2009年可投产。因此，2009年金山股份(行情,股吧)业绩可能还会有较大飞跃。

　　●维持我们对公司的盈利预测，由于股本扩张，2007年、2008年基本EPS分别调整为0.49元、0.56元。由于公司新机组陆续投产，未来成长性突出，加之清晰明确的多元化战略定位也为公司未来高速发展奠定了基础，故维持短期“增持”、长期“买入”的投资评级。(中原证券)

　　南钢股份  （600282 行情,资料,评论,搜索）：未来精品中厚板生产基地

　　●公司主营中厚板、棒材、钢带，目前炼铁产能600万吨，炼钢550万吨，主要产品是中厚板270万吨、棒材70万吨、型材60万吨，未来的发展定位为国内中厚板精品生产基地。

　　近十年来我国中厚板生产和消费增长速度很快，但是相当部分的中板轧机属于淘汰落后的设备，中厚板产品仍有广阔的发展空间。同时，国内专用板产品的生产比例仍然较低，高档宽中厚板产品和专用板产品的供需缺口较大。

　　●由于短期内没有新建项目的计划，公司未来的成长性主要来自于目前生产线的扩建改造以及产品结构调整。从实地调研的情况看，公司目前的中厚板生产线处于国内领先的地位，未来两年通过扩建改造产能将有90万吨的增长。

　　目前，公司控股股东还有四块与钢铁相关资产，因此，公司每年的关联交易数目较大，未来无论是从降低关联交易还是提高整体毛利率方面考虑，整体上市预期均较为强烈。

　　●不考虑未来整体上市的影响，预计公司2007、2008年EPS分别为1.04元、1.27元。维持“推荐”评级。(长江证券)

　　苏宁电器  （002024 行情,资料,评论,搜索）：高成长应该享受高估值

　　●12月5日公司发布公告，以2000万左右的价格租下股东江苏苏宁电器有限公司的子公司江苏苏宁银河国际购物广场有限公司承租的物业共1.7万平米开设南京商茂连锁店。

　　●公开媒体资料显示，公司收购大中电器正在加速进行。我们预计收购成功可能性很大，此举将大大提升公司业绩。大中在北京市场有很强的市场地位，而考虑到国美收购上海龙头永乐，苏宁战略布局中收购大中就成为了一个顺理成章的选择，收购成功将使苏宁一举成为北京市场绝对龙头，战略意义非常明显。所以我们认为收购势在必行。

　　●我们看好收购完成后对公司盈利能力的大幅提升和股价的推动作用，但是在此事尘埃落定之前，我们不调整盈利预测。我们维持之前的盈利预测，2007年-2009年EPS分别为0.98元，1.90元和2.78元。但如果增发项目推迟到明年实施，则相应的EPS将提升为1.04元、2.02元和2.96元。2007-2009年复合增长在40%以上。考虑到公司是零售行业增长最快的企业，我们认为给予40倍PE是合理的，对应目标价在80元，维持买入的评级。(光大证券)