盐湖钾肥  （000792 行情,资料,评论,搜索）产品价格持续攀升

　　公司是国内最大的钾肥生产企业，占国内总产量的80%。公司前三季度共实现营收21.11亿元，同比增长20.8%，其中，本报告期实现营收5.89亿元，较2006年同期5.6亿元增加5.17%。

　　未来国内钾肥供应持续偏紧，由于我国钾肥长期大量依赖进口，对外依存度高达67%，预计2008年各主要出产国利用资源优势，将纷纷上调对中国的钾肥出口价格。随着国际钾肥到岸价格的上涨，公司也必将继续上调钾肥出厂价，预计明年较今年平均价格上涨25%左右。

　　百万吨钾肥供热中心项目工程已经基本完工，将于2008年初进行试生产，该项目将会延长生产时间，增加氯化钾产量。10万吨热溶精制氯化钾项目也已经进入建设阶段，预计在2008年投产。建成后，预计公司2008年氯化钾总产能将达到210万吨，较2007年增长10%左右。

　　公司是国内最大的钾肥生产企业，受益于产品价格的持续上涨，公司2007年-2009年的复合增长率将达到29.4％。我们预计公司2007年、2008年营业收入分别为32.23亿元、45.58亿元，同比分别增长24.83%、41.45%；实现净利润为11.14亿元、15.56亿元，同比增长37.16%及39.77%。EPS预计分别为1.451元、2.028元。以目前股价计算，该股2007年、2008年P/E分别为39.6倍、28.36倍。给予其“长期买入”投资建议，6个月目标价为70.98元(2008年35倍PE)，较现价具有23.4%左右上升空间。

　　(群益证券)

　　第一食品  （600616 行情,资料,评论,搜索）抢占市场龙头地位

　　黄酒市场容量较小，发展潜力较大。吸收合并“和酒”后，公司将成为国内最大的黄酒生产企业，抢占市场龙头地位。

　　实际控制人光明集团实力雄厚，业务覆盖三大产业，在华东地区拥有4000多家零售终端，最近又与“百联集团”战略合作(拥有全国7000多家终端)，未来将全力支持公司主业做强做大。

　　公司实现了完整的黄酒产业“供、产、销”链条，打造黄酒产业的“集成”概念。

　　公司注重新产品研发，目前拥有上海市黄酒研发中心，未来将集中力量申报国家级黄酒研发中心。

　　“和酒”注入后，和酒的基酒将全部由金枫供应，将大大降低“和酒”的生产成本。同时，公司将同时拥有“石库门”、“和酒”两大黄酒品牌，进一步巩固市场份额，拓展全国市场，发挥“1+1〉2”的协同效应。

　　随着资产整合的深入，公司主业逐渐清晰，未来公司将围绕“黄酒”主业集中精力进行专业化深度经营。控股股东将在配股完成后加快对公司非主业资产的整合拨离。

　　预计公司2007年每股收益为0.44元，在不考虑“和酒”注入以及股本扩张的情况下，预计公司2008年、2009年的EPS分别可达0.56元和0.67元，目标价格区间为35元-40元，上调推荐评级。

　　主要风险是黄酒市场竞争加剧导致市场份额减少、毛利率降低；资产整合效果难显，协同效应无法体现；全国性市场拓展缓慢。

　　(东北证券)