龙溪股份：有待激发的高增长潜力 

    2006年我国轴承行业主营业务收入增长19.23%，利税总额增长18.37%，出口创汇增长14.65%。预计“十一五”期间行业仍将保持两倍GDP的快速发展态势，出口增速有望维持在15%水平。公司2006年主营业务收入同比增长9.77%，净利润同比增长14.40%，增速较2005年大幅下滑，但内需增长得到迅速恢复。

　　股权激励、产能扩张和国际市场份额的进一步拓展是公司高增长的主要驱动因素。在迎接国际化产业转移的大背景下，公司依托劳动力等生产要素成本优势，经过产能扩张和产品结构调整，出口业务有望恢复到25%以上的高增长水平，加上内需增长的恢复，预计公司未来三年净利润的复合增长率有望达到35.97%。

　　催化剂：

　　股权激励的实施；

    产能扩张与出口业务的进一步拓展。

　　风险因素：

　  汇率波动的不确定性；

    宏观调控导致工程机械行业波动的不确定性；

    受国际经济波动影响的不确定性。

　　我们给予公司股价0.8倍PEG和28.77倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的股价为23.49元，目前股价存在低估，投资评级增持。