12月17日，香港恒生指数再度暴跌967点至26596点，盘中最高跌幅超过1000点，并以接近全日最低点数收市。此外，国企指数亦重挫3.55％，这被认为是继外围市场尤其是美国股市再度转差而引发的恐慌性暴跌。

　　内地A股上证综指当天也下挫131.15点，再破5000点关口位置，情形不容乐观。全球市场无一幸免，全部以下跌收市。

　　同日，香港政府经济顾问郭国全在出席研讨会之后表示，美国次按问题已经在欧美引发金融风暴，尽管对亚洲区影响仍不明显，但问题不容小觑。

　　毫无疑问，美国次按危机已成为主导2007年全球市场的关键事件。楼市衰退下的美国经济将如何左右2008年的全球经济“年景”？包括中国在内的亚洲股市未来走势到底受次按危机多大影响？

　　在市场纷乱的表现令人目眩之际，全球各主要投行纷纷推出2008年预测报告，他们互有分歧的观点或能给我们以启发。

　　激辩一：全球经济衰退？

　　2008年，美国经济是否出现衰退？全球经济又将走向何方？

　　对此，各大投行意见不一。

　　雷曼兄弟题为《2008：危机时代》的研究报告指出，全球经济将在所有主要领域增长放缓，甚至在2009年也将很难出现逆转。

　　UBS(瑞银)则表示，2008年全球经济更大的波动预示着更多的市场机会。

　　“随着全球经济放缓，明年的市场波动性将更加剧烈，这会让部分投资者感到失望，美国货币政策变动的滞后效应将会在市场中释放，全球信贷环境将更加紧缩，在一些领先板块企业盈利的下降将明显震惊市场。”UBS全球财富管理研究主管Klaus W。 Wellershoff等在其最新研究报告里如是分析。

　　“我们用词非常谨慎，因为我们并非在暗示明年全球经济将衰退。”美林称，尽管全球金融市场波动仍将加剧，经济开始转型，但必须强调的是，机会仍在。“我们对2008年的策略建议仍然是持仓。”

　　美林的理由有四：

　　第一，投资者对于全球经济增长相当失望，同时，类似情绪也出现在新兴市场，按照目前的信贷环境来看，新兴市场的估值已经非常之高；

　　第二，美国货币政策以及金融市场波动存在较长的滞后效应，投资者不应该奢望动荡会在2009年之前结束；

　　第三，全球信贷市场紧缩仍在扩散；第四，之前5年领先行业如能源和金属板块的盈利下降，因此新的热门板块将出现在高质量债券、美国大盘股、美国之外的小盘股、美国防御行业以及美国之外的内需板块。

　　美林指出，最近一次市场领先板块的转变是在2000年，当时科技网络股泡沫破裂，美国中小盘股、能源、商品、新兴市场以及低质量债券成了市场领先板块，这是因为它们都是资本敏感性的，很容易受惠于廉价的资金。

　　但在全球信贷环境恶化的情况下，这些板块将不再领先。

　　“我们已经警告过，2007年投资者或许会重新认识到为什么‘杠杆是把双刃剑‘，我们也曾建议投资者应该开始提高固定收益以及股票组合的质量。12个月之前，大部分投资者可能并不熟悉次按以及CDO是什么，但今天他们认识了。当市场动荡较小时，杠杆的确能够大幅提高收益，但是当动荡加剧时，它们也会让组合管理变得相当困难。”美林表示。