贷款增长如期回落,长期化趋势继续加剧，存款增长趋稳。今年11 月份，金融机构人民币贷款增加874 亿元，同比少增1062 亿元，由于监管层严厉的信贷数量调控，应该说信贷回落符合预期。预计全年贷款增速可能在16%-17%之间。新增居民贷款明显多于新增非金融性公司及其它部门贷款，导致贷款长期化趋势继续加剧。股指震荡使得存款增长企稳，11 月份，人民币各项存款增加7023 亿元，同比多增1960 亿元。

　　4季度利差扩大幅度可能超预期，明年利差至少维持高位。贷款长期化趋势加剧导致4 季度利差可能超过预期。就明年来说，生息资产的重新定价日期限较长的银行继续受益于加息的幅度较大，资金供需失衡加剧进一步抬高生息资产利率。如果不出现剧烈非对称加息，明年上半年利差可能继续小幅扩大。

　　热点风险依然可控，调控仍不影响我们的盈利预期。多数上市银行房地产和建筑业贷款占比在12%以下，最高的不到20%，影响是局部的，而且监管层近年来银监会和商业银行一直比较重视房地产企业贷款的风险控制。个人住房贷款仍是银行资产质量最好的贷款之一，同时由于中国商业银行30%以上的首付比例和严格的追偿机制，整体来看风险相当有限，近期出台的住房贷款调控政策又有利于自住需求的释放和资产质量的改善。就信贷额度控制风险来说，即使在目前行业15%的信贷增速假设基础上再放缓1-3 个百分点，对盈利影响幅度也比较有限。随着贷款和存款增速的趋稳，股份制银行今年中期较高的存贷比会逐步下降，我们认为存贷比不会成为股份制银行贷款增长的制约因素。

　　继续看好银行业中长期发展前景，维持银行业推荐评级。通过对热点风险的定性和定量分析，得出结论，银行业的风险处于可控区间内，税率的下降，盈利渠道的扩大和优化使得08 年上市银行合计40%的净利润增长仍相当确定，09 年至少能保证25%左右的增长。基于行业增长的确定性和对中长期发展趋势的继续看好，维持行业推荐评级。继续重点推荐成长性较好，经营稳健的股份制银行，包括浦发、招行、兴业和民生银行  （600016 行情,资料,评论,搜索）。