行业景气走出了4Q06的低谷。经历4Q2006、1Q2007的短暂性调整，在下游各类电子产品更新需求拉动以及下半年旺季来临背景下，CCL行业步入新一轮景气复苏周期，5-6月，全球CCL产品提价5-10%。不过,CCL也受主要原材料铜、玻璃布价格居高不下的成本压力。预计在下游电子产品普遍增长的拉动下,08年PCB(CCL)行业增长率将有所上升。

　　新增产能陆续释放。陕西生益技改产能于今年释放；松山湖二期6月投产、8月份已实现规模量产；苏州生益二期4季度投产,现已实现规模量产。预计07、08年产量将分别为3200万平米、4300万平米(2006年产量为2500万平米)。

　　4季度景略低于3季，08年快速增长态势明朗。一般而言4季度行业景气能略低于3季，另一方面，苏州二期新产能可较大程度弥补行业景气下降的影响。估季4季业绩有望接近3季水平。公司08年步入快速增长之势已相当清晰，第一，在奥运、未来3G发展以及消费类电子更新需求增长带动下，行业景气趋于上升。第二，新增产能08年全年充分释放。

　　价值低估。我们略降低公司07、08年EPS预期分别为0.50元、0.73元。由于公司增长较快、在全球竞争地位不断提高；我们给予其08年30倍动态市盈率，相应价格为21.9元。从趋势看，公司正步入新一轮增长期，维持投资评级为“买入”。