上海证券的投资分析报告比较稳健，认为在经历了通胀和政府的初步调控后，全部A股上市公司整体的盈利能力水平可能已经见顶，股票投资的吸引力将减弱。这意味着：在中短期内，A股市场如同过去一两年般的“快牛”行情恐难以再现。现有A股市场估值适中，并未有严重的泡沫，采取积极防御、稳中求胜的策略是可行的。

　　比较研究发现，在能源、农产品的商品牛市还将延续的情况下，各行业领域受到的冲击、影响会大为不同。但在目前及未来一段时间内，仍存在着若干行业板块，它们具有较强的抵御通胀及宏观调控风险的能力，投资者尚可借以分享市场成果。

　　行业配置建议：

　　针对未来一年的投资，建议侧重从商业银行业、保险业、交通运输设施业和铁路运输业、农业与农副食品加工业、制药业、零售业、旅游业以及能源等行业板块中遴选有关投资对象。投资者也可将汽车、化肥农药、专用设备及部分电力股等作为补充参考。

　　八大细分行业剖析

　　银行

　　民生证券：“混业经营”成发展趋势

　　民生证券今年对银行业评级为“中性”。民生证券认为银行业“混业经营”成为发展趋势。紧缩的调控政策是贯穿2007年的红线，银行业金融机构在紧缩中快速成长，7家银行陆续成功登陆资本市场。银行业资产和所有者权益不断扩张，存贷款余额迅速增长，资产质量持续优化，盈利稳步增长。

　　自1995年以来，我国一直实行的是“分业经营、分业监管”的模式。分业经营模式在隔离金融风险的同时，也降低了金融资源配置的效率，限制了金融创新，削弱了金融机构的市场竞争力。就金融业自身演化规律而言，伴随着行业规制的变革和产品的创新，金融业各子行业的业务边界正在逐渐变得模糊和消失，混业经营将是发展的趋势。

　　由于长期的金融抑制，我国银行业的资产规模远远高于其他非银行类金融机构。在混业经营的推进过程中，银行能够利用其资金规模优势，设立或者参股其他非银行金融机构。银行探索混业经营的实践也表明，目前的中国银行业已经不再是自我封闭的行业，再一次走在混业经营的前列。

　　对银行而言，收益的取得是以风险的承担为代价，风险控制是最能体现“好银行”与“坏银行”的分水岭。在混业经营时代，选股标准要回归银行的三个最基本的原则：安全性、流动性和盈利性，从上市银行中挑选最具投资价值的公司。

　　投资建议：

　　可重点关注建设银行  （601939 行情,资料,评论,搜索）、交通银行  （601328 行情,资料,评论,搜索）、民生银行(600016吧)和招商银行  （600036 行情,资料,评论,搜索）。

　　中原证券：银行业“扩张转型，成长依旧”

　　中原证券分析认为：海外扩张做大做强、综合经营全面提速以及品牌、创新、服务下的差异化生存将是我国银行业今年发展的主旋律。本轮牛市很大程度上与人民币升值有关，银行则是最直接的受益者，人民币未来加速升值是必然趋势，上市银行将长期从中受益。

　　对于去年宏观经济的走势，中原证券的判断是尽管出口增速将下降，但消费和投资的高增长依然能使我国GDP增速保持在10.6%的水平，这将给我国银行业业绩的增长奠定坚实的基础。基于今年上市银行生息资产规模稳定增长、净利差微幅扩大、中间业务继续迎来爆发式增长、信贷资产质量持续改善以及执行新企业所得税率提升业绩的判断，今年银行业是“扩张转型，成长依旧”，并长期看好银行业。

　　投资建议：