截至2007年12月31日，沪深两市还有53家上市公司没有进行股改，而未股改的上市公司分属不同的行业，各个股未股改的原因都非常特别。有分析师表示，目前尚未股改的个股是机遇与风险同在，对于那些不确定因素很大的未股改公司的股票，建议投资者要谨慎对待。同时，分析师认为，无论这些未股改的公司负债有多少，由于目前上市公司“壳”资源仍是稀缺，因此那些未股改的上市公司的“壳”仍非常有价值。

　　未股改中多有涨停“明星”

　　截至2007年12月31日，深市有31家上市公司尚未股改，而沪市有22家公司没有股改。对于这些未股改的上市公司，广发证券分析师惠毓伦对本报记者表示，这些公司都是有特殊性，上市公司本身应该都是希望股改的，但由于各种原因而股改不了。而本报记者发现，在这些未股改的上市公司中不乏出现涨停急先锋。S*ST通科  （600862 行情,资料,评论,搜索）从2006年12月14日到2007年5月10日停牌之日，总共出现了39个涨停板，SST新智  （600503 行情,资料,评论,搜索）从2007年7月26日到2007年12月27日之间，出现了19个涨停板，而S吉生化  （600893 行情,资料,评论,搜索）从2007年4月27日到2007年5月28日，出现了17个涨停板。

　　“壳”是未股改企业香馍馍

　　国海证券分析师钟精腾在接受本报记者采访时表示，到目前为止那些还没有股改的上市公司都是存在“老大难”问题的企业。要不就是股权不清晰，要不就是负债过多，而有的上市公司则是股东分散，大股东利益不统一，最后导致股改遥遥无期。但钟精腾表示，虽然不少未股改的上市公司股权、债权不清，但由于目前在国内，企业要想上市要求越来越严，因此那些未股改的上市公司的“壳”仍很值钱，不少上市公司借壳之后，股改成功，整个上市公司是脱胎换骨，股价也一飞冲天。2007年12月27日，长江证券  （000783 行情,资料,评论,搜索）借壳S*ST石炼  （000783 行情,资料,评论,搜索）上市之后，上市当日收报40.60元，大涨310.10%。

　　投资者谨慎参与此类股票

　　钟精腾昨日对本报记者表示，从以往的经验看，那些未股改的上市公司大部分是有惊无险，多数上市公司股改都会通过。钟精腾表示，目前不少上市公司净资产是负的，而负债多是欠银行的钱。对于当地政府来说，有一家上市公司不容易，因此当地管理部门不愿看到当地的上市公司暂停上市，更不愿意上市公司的“壳”被拿掉，因此在政府的协调下，不少上市公司的股改都会通过。但钟精腾认为，目前不少未股改的上市公司不确定性较多，风险较大，对于此类公司的股票，投资者要谨慎对待，少量参与，注意投资风险。