景学成：通货膨胀压力需要面对现实，实事求是，核心在于货币供应量的调控

　　我讲五价齐飞行的艰难调控，今年的形势就是五价齐飞艰难调控。

　　大家都熟悉CPI的背景情况。第一个观点，也是很重要的观点，今年CPI总形势是高位运行，逐步走高，中央在经济工作会议提出来两防，两防的核心是一防，防止通货膨胀已经成为首要任务。

　　中央判断预防结构性上涨变成预防通货膨胀的趋势。当你听到这句话的时候就知道中央政府的想法。我个人认为，通货膨胀的趋势不是在遥望之中，已经存在这样现象了，不是说我们要防止它变成这种趋势，这个问题提出的时候那种趋势已经可以触及了。大家看一看CPI多高，已经是6.9了。PPI也创了新高。CPI上涨的危险性，干扰了中央正常的工作秩序。本来我们是要防止经济过热，让经济平稳、快速、稳定增长。现在物价上涨，政策开始向这个方向转变。至于说市场的价格信号扭曲等等问题还可以继续分析。

　　对通货膨胀确实不可掉以轻心。今年的CPI指标为什么可以走到这么高？结构性通胀要从理论和政策上进行研究，尽管中央已经写在了文件里面，防止结构性通胀，转变全面通货膨胀的趋势。因为CPI中八项指标中五项上涨，三项下降。收支相抵，所以是结构性的上涨。大家可以从理论层面来研究，按照我们对形势的估计，如果八类东西中五类上涨、三类下降，基本就是物价上涨，怎么出来结构性问题呢？当然就结构性问题来说，以猪肉和粮食为代表的价格是大幅度上涨，那还是部分上涨的概念。从理论上来讲我们要研究结构式上涨是螺旋式上涨还是波浪前进式的上涨？它并不和全面上涨构成对应的关系。你说部分物价上涨演变成全面的通货膨胀就有对应的关系。防止结构性上涨到全面通货膨胀的趋势，至少学者要进行研究，在概念上它没有对接上。原因是什么？还是低估了压力，没有认识到通货膨胀的危害性。在年初的时候有几种说法，首先通货膨胀达到3％、4％以后，这时候就出现了核心通货膨胀的说法。说核心通货膨胀只有1％，大家不用操心。第二种说法是，因为夏粮丰收了，这是一时供求不足的价格上涨。最后一种说法就是结构性上涨。结构性上涨就是大部分商品价格都上涨。按以前中央文件的说法，总体上说通货膨胀已经出现，这种说法可能还比较符合实际。

　　还有一种说法，重要性认识不足，现在存在国际通货膨胀论。我的问题就在这里，国际通货膨胀了，政府做什么了？既然看到通货膨胀有趋势会影响到国内，为什么不早采取措施，未雨绸缪呢？可以举一个滑稽的例子，我们可以让卫星上天，我们可以让"嫦娥"绕月，但是我们计算不出猪肉价格会上涨。如果政府早下决心，早去研究，早布局的话这个问题不成问题。咱们对这些问题能不能有客观的认识？把真情告诉老百姓，我们一起共度难关。这是最需要的。

　　还有一个重要的信息要告诉大家，通货膨胀的压力问题在哪里？我觉得这次通货膨胀绝不是偶然的。我不去引述国际市场小麦、玉米的产量和价格转移等等问题。在哪里？还是货币供应量的问题。货币是主要的。这个事情现在讨论的不多，因为央行有一个基调，说这次物价上涨央行不能管了。现在社会理解说这个事情不能怪央行，很多事情央行不作主。另一方面，还是有毛病，在什么地方？就是货币供应量不足。我查了一下2002年M1、M2和人民币贷款三项，我和11月末的数一除，全部增长40％，连续五年以40％的幅度增长。包括外汇贷款的增长也是在这个水平，"豆腐"是大家一起做的。

　　货币供应量多了，压在哪儿去了？一部分是进入了房市，有的就压到了消费者身上。具体到为什么猪肉涨价？中央政府说这是工作上的问题。对于农业基础地位的认识，对农民收入补贴、对农业资金的调动出现了问题。农民说养猪不划算，饲料也上涨，所以就不养了。现在市场比过去精明很多，敏感性多了，所以少了一点存栏数市场价格立刻上涨。那天我去了菜市场，熟肉差不多是三四十块钱一斤，人民都买一点点，显得非常冷清。我的一个学生跟我说，最近物价涨了太多，过去十几块钱的肉菜，现在二十几块钱。这些情况对低收入者和城市贫困人口、农村人口和退休人员影响巨大。

　　形成了老百姓对通货膨胀的预期心理，现在单边升值的汇率预期是存在的，现在老百姓形成了通货膨胀预期成长的心理。明年不管上涨不上涨，不管工作做不做，老百姓该投资的要少投一点，要为今后做准备。央行前不久提了利息以后，大家对手里资金的计算更精细了。所以我说货币供应量确实还是大问题，"三过"的问题演化成一个问题，就是通货膨胀。集中表现在这个方面，因此下一阶段的工作应该在这个方面。中央要采取很多措施，比如进行补贴、增加低收入者收入。我建议通货膨胀指标不应当仅仅简单作为宏观调控四个指标之一，应当把它作为重要的经济增长的质量指标，要看通货膨胀率是不是平稳。应该作为各级政府考核的标准，而现在没有人负责，统计局、物价局、发改委都在发表观点。

　　解决通货膨胀是央行的首要责任，不要过多的走行政程序，要很快做出反映。这次调息大家很赞赏，这次不对称的加息。在这里我可能还要表扬一下自己，我提出是不是要给市场一点惊喜？不要总是0.7、0.7，比如0.18、0.45都可以。

　　第三个大观点就谈一谈经济学家的看法。我也是经济学家，但是我对某些经济学家对物价上涨表达的看法表示不敢苟同，甚至有一点气氛。我们衡量通胀指标的标准是什么？今年热点太多，都顾不上认真研究，但最后必须得研究。我们年初定了3％，大家都说这没事，是可以容忍的。最后又到了5％，大家也说5％也是可以容忍的。如果说7％，市场经济的发展中国家涨了一点也是可以容忍的。这是今年经济学家在出主意的时候造成决策的迟滞和控制不力的重要原因。今年我提出的"三箭"齐发，然后就是"五价"齐飞。成为首要任务的是表示对公众的理解和认识上的改进。

　　明年的情况不可掉以轻心，大家都说奥运会之前有没有问题？我说要好好做工作，看看怎么可以控制通货膨胀，这是首要任务。我就讲这么多。

　　景学成：中联融投资顾问有限公司顾问、金融人才网专家委员会专家、研究员、第一财经研究院院长、中国人民银行金融研究所博士后科研流动站学术委员会委员、中国国际经济关系学会常务理事、中国亚非发展交流协会常务理事。

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