康宝红：投资海外有机会和选择，风险关注与收益有效选择

　　从中国市场开始。中国市场按照我们上周与的研究报告来说，从调整情况来看银行和地产股远没有调整到位。所以对于国内市场，我们在短期可能不会进入。在股指期货推出之前我们都会对中国市场进行观望。从香港市场来看，从8月份港股直通车、政府在第四季度要推出港股直通车，由于各种原因又不推出。所以从9月初一直到现在，前十大外资都已经把卖出港股。其中最为典型的例子就是新加坡的资金已经卖出了持有工商银行(601398行情,股吧)的10％－20％的股票。在未来的第一季度，从外资来看对港股还是持有卖出的趋势。

　　对于亚洲来说，中国和印度未来的经济GDP持续两位数增长的情况下，亚洲其他国家也不会有很大的动荡。尽管美国的次级债对亚洲有影响，但影响是不明显的。从经济专家、战略专家、投资专家分析的报告来看也是这个观点，影响是比较有限的。从整个亚洲国家来说，08年是配置的重点，因为08年的经济从08年到2010年会持续增长。我们觉得印度作配置资金方面好于中国。因为印度GDP的增长量虽然没有中国快，但是它的盈利能力比较稳定，政治风险较小。

　　中国市场增长量比较快，但是它的盈利能力从全球经济放缓的情况来看，中国企业的盈利能力会随之有所波动，所以我们对印度的配置需求更旺盛一些。但是绝对不会不配置中国的资本市场股票。因为从长远来看，我们认为中国的经济会好于其他国家。

　　我们认为泰国、韩国、马来西亚、印度尼西亚，这些国家在发展过程中可能会出现一些预期不到的发展优势，可以举一个例子，拿泰国来说，泰国经历了一些政变，在07年这一年都是由军界在统治，所以经济处于低发展的态势。所以我们预期泰国在08年的经济增长会超出其他亚洲国家，给我们一个很大的惊喜。所以对于泰国的配置会着重关注。再有就是对于韩国，我觉得韩国的经济在08年也会有很大的发展。因为从它大选的状况来看，大国民党已经胜出。大国民党的主席提出了747计划，就是在未来三年之内达到亚洲第七大经济增长国，人均GDP达到四万。在大国民党对于北朝鲜的政策是趋于融合的状态。在大朝鲜的发展状态下韩国也是资源配置的重点。除了这些国家，我们在配置资产的时候最主要的是要控制风险。在风险控制的前提下再谈保证收益。所以在印度、中国配置的情况下，再配置这些可以这些有收益意外惊喜的国家。再有就是有防御性的国家，澳大利亚和新加坡应该是首选。在07年的时候，新加坡和澳大利亚基本还是采取相对稳健的货币政策。在08年的时候他们也不会改变这种政策，尤其是澳大利亚。除了这些大市值的国家，还有一些小市值流动性很小的亚洲国家，比如老挝、越南、哈萨克斯坦，这些国家的市值虽然不是很大，但是从我们监测的情况来看，从06年到07年整个市场的流动性很活跃，给我们的回报率也很高。这些国家的另外一个优点就是政府对资本收入的控制非常松，所有的收益都可以很自由地汇入到自己国家。这是我们配置资产的最主要原因。

　　在这些配置上怎么样取得比例，我觉得印度、中国应该在这里占60％。澳洲和新加坡这些政策比较稳定，收益比较稳定的国家会占20％，其他的国家再配置20％。另外一些国家就可以自由配置一些小市值，回报率还可以的国家。有一点要注意的是这些小市值国家流动性很高，但是它的政治风险非常大，可能会经常发生政府政变和示威游行等等。

　　我今天就讲到这里。谢谢大家。

　　康宝红：中联融投资顾问有限公司特邀专家、金融人才网专家委员会金融专家。

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